短期利空居多 期待改革释放长期利好

   4月25日晚，证监会发布公告称，会稽山、康新设计工程、依顿电子、康尼机电等4家企业的首发申请将于4月30日上发审会。这是IPO发审会暂停超过18个月之后，证监会首度审核IPO排队企业。

    而在此一周前的4月18日晚，证监会公布了新一轮首批IPO预披露企业名单。随后陆续有近百家拟上市公司公布了公开发行股票招股说明书。

    短短7天，如此密集地对IPO排队企业进行预披露，加之IPO发审会的重启，种种迹象表示，新股发行有望回归正常状态。

    短期利空居多

    每次IPO重启消息一出，都会让投资者为接下来的行情担忧好一阵子，这次也不例外。4月18日新一轮首批IPO预披露企业名单公布后，沪深两市股指双双遭遇“黑色星期一”，两市股指跌幅均超过1%，其中沪市跌幅超过1.5%。从4月21日大盘表现看，尾盘出现了大幅放量杀跌走势，这表明有部分资金开始选择退出，或备战新一轮IPO，或出场暂时观望。

    而资金的流出在中小板和创业板体现得更加明显。“两板”主力杀跌气盛，仅4月22日当天资金流出就达80多亿元。

    截至25日收盘，上证指数在一周内已有4个交易日收阴，创业板指更是“五连阴”。

    IPO重启的“噩梦”为何总是挥之不去？对此，一位从事股票发行的业内人士在接受中国经济导报记者采访时表示，，IPO制度尚未完全理顺，圈钱、套现和高溢价等乱象依然存在。，资金面依然存在压力，是否能缓解还存在一定的不确定性。，一旦IPO重启，鉴于资金的趋利性，热炒新股有对权重股形成边缘化的可能。

    的确，虽然重启IPO对于下行中的经济有刺激作用，但纵观今年年初再度开闸后的IPO，新股发行中的“三高”问题，即“高发行价”、“高发行市盈率”和“高募集资金”并没有消除，反倒有过之而无不及。这引发了一系列问题，例如老股疯狂圈钱、新股发行暂缓等。

    正如这位业内人士所说，最近几年A股“熊冠全球”，根本原因就在于市场扩容节奏过快，而管理层没有让IPO在市场资源配置中起到积极的作用。，在外来资金不足的情况下，IPO重启无疑是“雪上加霜”，它会加快市场中资金分流，使市场供求严重失衡。

    期待改革释放长期利好

    “罗马非一日建成。”IPO重启对股市的影响也不能只看短期效果。这需要经过一段时间市场的博弈才能体现，也需要放在一段比较长的时间里来观察和检验。

    其实，自去年11月30日证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，到12月13日证监会修订并发布《证券发行与承销管理办法》，以及今年1月17日纽威阀门上市，3月的《优先股试点管理办法》，监管层对于股市相关制度的改革诚意满满，重点着眼于市场化和法制化，目标则是向注册制迈进。而此次IPO重启，也正是改革后检验成果的好时机。

    对此，银河证券策略周报指出，市场对IPO开闸的预期提前，短期可能压制市场情绪。但过去历次IPO重启均仅影响市场短期进程，不改变中期趋势，本次也不例外。从中期看，区域规划稳增长的预期将带领市场在二季度企稳回升。

    除此以外，值得关注的还有创业板。与IPO重启的热度形成鲜明对比的是创业板的大幅下跌。自今年2月份创业板指数创出历史新高之后，这个板块似乎已经被资金打入“冷宫”。近日，创业板最多单日跌幅达到2%。而与其形成“呼应”的还有创业板的整体市盈率。目前该板市盈率已经从最高的69倍左右下降到56倍附近。

“创业板的下跌并非完全是坏事。”光大证券首席经济学家徐高在接受中国经济导报记者采访时表示，创业板估值的回归在一定程度上从二级市场的角度帮助监管层缓解了IPO“三高”发行带来的质疑声。

    徐高进一步指出，以解禁上市地与发行股数挂钩的形式，引导更多公司前往上海主板上市，这就使在公布预披露文件的拟上市公司中选择中小板和创业板公司的数量下降。他强调，虽然在上市过程中，主板与中小板发行条件相差无几，两者的市盈率却有着天壤之别。，IPO的“三高”问题在一系列的管理层决策与市场反应中就可能被遏制。