赵丹阳：阳光私募第一人归来

　　阔别近6年后，赵丹阳回归A股，重拾“赤子之心”，这让投资者对未来的市场行情产生期待

　　来源《投资时报》

　　文黄凤清

　　他是国内阳光私募的开创者，却在2008年坚决清盘远离A股市场；他曾花211万美元天价，与股神沃伦·巴菲特共进午餐，刷新了世界“最贵餐券”的纪录；他被中国资本圈视为A股投资的风向标，一举一动备受瞩目。

　　他是“中国私募教父”赵丹阳。

　　阔别近6年，市场上早已难觅赵丹阳的踪影。而如今，他回归A股，重拾“赤子之心”。曾被赵丹阳认为“找不到既符合投资标准又有足够安全边际的投资标的”的A股，是否已经到了否极泰来的时刻？

　　时间追溯到2009年6月24日，在纽约第四十九街第三大道口的史密斯·沃伦斯凯牛排餐厅内，一顿午餐吸引了全世界的目光。

　　这顿午餐的主角，一位是股神巴菲特，另一位则是他价值投资理念的追随者、有“中国私募教父”之称的赵丹阳。在史密斯·沃伦斯凯餐厅一层大厅紧靠厨房的大桌旁，他们花了三个多小时，一边吃着牛排，一边谈论着通货膨胀、公司治理结构、教育、慈善等话题。巴菲特为赵丹阳理清了未来的投资思路，为此，赵丹阳和他的朋友—步步高创始人段永平共同支付了211万美元。

　　这一价格刷新了巴菲特慈善午宴的拍卖纪录，是此前一年拍卖价格的3倍以上。事后，赵丹阳接受媒体采访时表示，很多困惑他多年的问题得到了解答。“这顿饭吃的很值。”

　　赵丹阳可谓将巴菲特视为投资导师，他将过去几年600%的收益都归功于从巴菲特身上学到的经验。事实上，他一直严格追随巴菲特的投资理念，秉承巴菲特的价值投资。典型的例子就是著名的清盘事件2008年初，当A股市场还沉浸在再创新高的狂想中时，赵丹阳主动清盘旗下所有的A股信托，原因是“已找不到既符合投资标准又有足够安全边际的投资标的”。继2004年其旗下赤子之心资产管理有限公司在国内发行首只私募信托基金后，赵丹阳成为中国私募界“第一个吃螃蟹的人”。

　　清盘之举在当时狂热的市场状态下轰动一时，甚至招来不少非议。但正如巴菲特说的“只有当潮水退去，才知道谁在裸泳”，回过头来看，赵丹阳无疑成功地躲避了2008年的大熊市。直至今天，上证综指依然在低位徘徊。

　　自2008年作别A股市场后，赵丹阳舍近求远，转战海外，投资H股、美股甚至印度股市。

　　2009年初，赵丹阳的团队开始投入大量精力研究印度市场。同年3月，赵丹阳成立赤子之心自然选择基金，着重投资有经济增长或发展潜力的发展中地区或国家。他遵循自己的投资理念，试图从印度等新兴地区中寻找最具垄断性又有高成长的企业。他看中的，是印度作为新兴经济体所具有的高速成长预期。

　　，陌生的市场一开始并没有给赵丹阳带来太多的好运。2010年，赤子之心自然选择基金全年回报-8.26%，2011年这一亏损幅度扩大至24.79%。对于亏损，赵丹阳认为主要来自汇率的变化，来自公司治理。他表示，赤子之心投资的印度企业本身相当不错，垄断性极强，现金流非常好，但公司的治理是一个较大的问题。“好的主业加上好的治理结构，才是值得投资的公司，这是我们投资印度两年来最大的经验教训。”赵丹阳在2012年初《致投资者的一封信》中如此写道。

　　2012年，该产品回归正收益，取得了36.46%的回报。自成立至2013年11月29日，产品回报率为80.69%。

　　虽然A股的江湖上早已没有赵丹阳的身影，但他的传说却一直被人们津津乐道。其实，赵丹阳并未完全置身于A股之外，从其每年给投资者的信中依然能看到他对中国市场的关注。

　　他在2011年初《致投资者的一封信》中写道“过去几年表现较好的新兴市场都会有一定调整。中国市场也处于这个调整期。从长远来看，这些调整是必要的。当调整到位时，就是我们重新投资中国市场的时机。”到2012年初，他如此表述“2007年股市泡沫太重，现在实际上是一个去泡沫的过程。随着股市的下跌，泡沫的释放，我们的注意力逐渐回归中国，目前已经寻找到一些可以投资的公司。我们在印度抛售治理结构不好的公司后，逐渐买入中国公司。”也许他一直都在等待一个合适的时机归来。

　　对于他的回归，市场似乎期待已久。2012年以来，赵丹阳要重返A顾的传言愈演愈烈。如今，传言要成真了！

　　2013年，赵丹阳的身影开始悄悄出现在A股上市公司的调研队伍中。加加食品的投资者关系活动记录显示，在2013年1月17日调研活动的参与人员名单中，赤子之心基金赵丹阳的名字赫然在目。，据媒体报道，同年3月，有投资者透露赵丹阳出现在广电运通、同仁堂科技股东大会上；6月，赵丹阳出现在古越龙山和广州药业的调研队伍中。至此，从赵丹阳的调研路径可以看出，他正密切关注着A股市场上的消费类股。

　　另一则消息则进一步印证了赵丹阳的回归。此前有媒体报道，赵丹阳和华润信托合作发行私募产品，名称确定为“华润信托·赤子之心价值集合资金信托计划”，将在2014年1月中旬成立。该信托计划为管理型的开放式产品，投资方向为国内A股证券市场，认购起点为300万元人民币，产品期限为5年，可提前终止计划，设有一年的封闭期。从产品名称来看，依然秉承价值投资的理念。

　　赵丹阳的投资标的往往是投资者跟风的对象。很显然，2014年，他的身影将成为投资者追逐的目标。这一次，他能否再现辉煌，我们拭目以待。

　　（完）