如何分析上市公司的业绩来源

公司业绩的增长确实值得庆贺，但对于投资者而言，背后的故事同样值得关注。究竟业绩增长从何而来？能否持续下去？这些都是投资者需要仔细探究的问题。要解答这些疑问，财务报告中的利润及利润分配表无疑是最好的起点。

当公司的净利润增长与主营业务收入不同步时，投资者需要从多个角度进行深入分析。如果成本下降而主营业务收入并未影响主营业务利润，虽然短期内看似好事，但长期而言，如果主导产品的销售无法扩大，公司的持续增长将面临挑战。

另一方面，如果主营业务利润并未增长，而公司的利润增加主要依赖于其他收入，那么投资者需要特别警惕。一次性出让资产或非稳定性投资收益带来的高额利润可能只是短期现象，视为公司业绩的“水分”。盲目地将此类股票认定为高成长股可能会让投资者受损。

随着公司所得税税负的下调，如果利润总额未见增长而净利润出现增长，这并不能说明公司具有成长性。投资者需要透过数字看本质，深入理解公司的业绩来源。

为了更准确地比较公司的经营业绩变化，我们可以引入净资产收益率这一指标。这一指标能够解决因股东变动导致的历年每股收益变化不可比的问题。通过对比公司每年用一元钱的净资产能创造多少利润，直接反映出公司经营效率的变化。

假设A公司每股收益0.5元，每股净资产4元，而B公司每股收益0.3元，每股净资产2元。投资者不能仅仅依据每股收益和每股净资产的绝对值来评判公司的优劣。实际上，A公司的净资产收益率为12.5%，而B公司为15%，显然B公司对资产的经营效率要高于A公司。

根据证监会的规定，上市公司申请配股需满足一定的净资产收益率要求。这些规定为投资者分析公司业绩提供了线索，也为那些为争取保住配股资格而调节利润的公司提供了舞台。在探究上市公司业绩来源的道路上，这些线索无疑为投资者提供了宝贵的指引。