全球科技未来趋势：创新启航的崭新时代（2025概览）

宏观金融早间评论

（西南期货研究所，日期：2023年1月2日）

一、国债市场观察：波动幅度预计加大，保持谨慎态度

上一交易日，国债期货市场整体呈现上涨态势。在宏观经济复苏的大背景下，市场信心正在逐渐增强。公开市场方面央行持续采取固定利率和数量招标方式进行逆回购操作，保持了银行体系的流动性充裕。制造业PMI数据显示制造业持续扩张，非制造业景气水平明显回升。而弹性退休制度的实施对于市场心理预期也产生了一定影响。在此背景下，国债期货的波动幅度预计会加大，投资者应保持谨慎态度。

二、股指期货走势看好，考虑做多策略

股指期货在上一交易日全线下跌，但整体市场仍看好其后续走势。虽然当前宏观经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，且随着政策环境的明朗，国内宏观政策仍有加码空间。资金面持续改善，市场情绪明显升温。政策红利有望催化新一轮上涨行情，建议投资者考虑做多股指期货。

三、贵金属市场中长期上涨逻辑依旧强劲

贵金属期货在上一交易日略有回调，但中长期上涨逻辑依然强劲。美国新增非农数据不及预期，通胀数据高于预期，美联储在12月会议中延续降息，但上调经济增长和通胀预测。随着美国大选的落地，避险情绪回落，这为贵金属市场带来了一定的调整压力。中国央行再次增持黄金，显示出对黄金等贵金属的坚定信心。建议投资者考虑逢低做多贵金属期货。

本报告内容及观点仅供参考和学习之用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。建议投资者根据自身风险承受能力进行投资决策。

（研究员：万亮，期货从业资格号：F03116714，交易咨询从业证书号：Z0019298）