名家讲堂：通货膨胀之虎

    通货膨胀是令整个华尔街最为惊恐的一只猛虎。当这只凶暴残忍的老虎出来觅食时，股市之熊也随之出来，而股市之牛将会躲虎遁身。多么可怕的猛虎啊！我们如何知道它在何时会爬进经济山谷寻找猎物？

    从理论上讲，通货膨胀是指商品价格一年一年地持续上涨。衡量通货膨胀的典型指标通常有消费者物价指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、雇佣成本指数（ECI）等。为了能围捕通货膨胀这只猛虎，你必须首先认识到这种危险的猛兽至少有三种。一种是需求拉动型的通货膨胀之虎，通常伴随经济繁荣、货币发行超过所生产物品的需求而出现。尽管在通货膨胀时，一切事情都极为棘手，但这种类型的老虎或许是最易驯服的。第二种是成本推动型通货膨胀之虎，通常因供给问题引起，比如石油价格飙升或干旱引起的食品价格上涨。这种老虎来势凶猛，影响巨大，经常导致美联储束手无策。第三种是工资性通货膨胀之虎。尽管这只老虎步履蹒跚，行动迟缓，但它可能最为危险。该类型的通货膨胀兼有需求拉动和成本推动双重诱因。

    如果不能迅速而准确地区分这三只老虎，你极易错误地解析诸如CPI、PPI等经济指标的真正含义。其结果很可能是通货膨胀老虎将吞食你的商业资本，打着很响的饱嗝，连声谢谢也不说逍遥而去。这可能是因为一个很简单的原因：在面对令人恐惧的通货膨胀时，美联储和华尔街的行动会因为对通货膨胀类型判断的不同而不同。

    比如，如果是需求拉动引起的通货膨胀，美联储很可能迅速提高利率，然而，当能源和食品价格引起的成本推动型通货膨胀发生时，美联储就会非常谨慎。如果做出错误的判断，你将厄运当头，在劫难逃。

本文来源：《如果巴西下雨就买星巴克股票》 作者：彼得·纳瓦罗(Peter Navarro)