市场多空平衡 军工是主线

　　市场宽幅震荡

　　《红学堂》：周川南，近期大盘可以说是跌宕起伏。上周二大盘放近期巨量下跌，本周三又出现大幅上涨一举收复失地，先来谈谈大盘吧。

　　周川南：上周官方公布了PMI为51.1%，较上月下降了0.6个百分点，结束了连续5个月同比正增长。此前公布的FDI以及社会用电量数据也是低于预期，市场对经济形势产生了一定的消极情绪。指数上涨速度过快，获利盘没有得到消化，这些都是导致大盘下跌的重要原因。但是上周一晚突然宣布10家IPO获准通过，并于本周集中申购，预计将冻结资金5000亿元左右，成为了压倒指数的“最后一根稻草”。

　　《红学堂》：利空你谈完了，再谈谈利多吧。

　　周川南：央行宣布向五大行进行总计5000亿元SLF(常设借贷便利)，期限为3个月，每家规模各1000亿。注意数字，刚好与上述“新股预计冻结资金”相对应，不去猜是不是针对股市的，反正很巧。从目前市场多空消息来看，市场政策的利空和利多大致处于平衡。我认为经济数据只要没有出现意外的“断头式”向下，有政策预期的行业或公司还是有投资机会的。

　　把握军工四条主线

　　《红学堂》：本周是军工板块带动指数上涨，谈谈军工吧。

　　周川南：先说说大背景。首先，7月9日在第六轮中美战略经济对话中，双方都承诺军事上将“建设性管控分歧”，意味着此前酝酿的五项内容，包括双边协定、军事承诺、国防原则、国际地区合作问题以及加强国防军队建设（涉及提高武器装备、升级改造、军队体质建设、政策改革及军民融合等）逐步明朗，其次7月14日至16日，兵工集团董事长、党组书记尹家绪在党组扩大会议上要求，要大力推进法律和政策框架下的“无禁区改革”。该要求激活市场对军工集团整合以及单位体制改革的预期，有集团背景的军工个股应声而涨；而且8月29日，习近平主席在中共中央政治局第十七次集体学习时强调，准确把握世界军事发展新趋势，与时俱进大力推进军事创新。预计相关政策将在10月四中全会前后推出，军工装备等相关产业链可能仍有投资机会。

　　《红学堂》：大背景介绍了，谈谈你对个股的研究吧。

　　周川南：谈军工行业要把握四大主线。1、改革、整合。这类股都有集团背景，投资的风险较大，集团注入什么资产的不可知性强。主要代表公司有：北方创业、光电股份、中国船舶、风帆股份、中航机电、航天电子、航天电器、航天晨光、南京熊猫；2、装备升级。针对建设新型化军队的预期较为强烈，市场预计对海空及二炮装备采购有偏向，目前技术基本上接近美国水平的公司将会受益。代表公司有：航空动力、中航动控、成发科技、钢研高纳、炼石有色、宝钛股份、中航电子；3、信息化建设。主要是强化C4ISR系统，代表公司包括：中国软件、国民技术、南京熊猫，卫士通（政府、军队密钥安全）、四创电子（大股东是主要的军用航空雷达提供商）、国睿科技（军民陆海雷达），北斗军用产业：振芯科技（全产业链）、海格通信（通过收购拥有全产业链）、华力创通（军用仿真机、北斗卫星测试机）；4、军民融合。民企生产军用产品和通用航空应用。民企产军品—高德红外、大立科技、天和防务，通用航空—海特高新、四川九州、川大智胜。

　　关注飞凯材料和花园生物

　　《红学堂》：谈完军工板块下面该谈谈IPO了。

　　周川南：这一轮IPO标的大多处于传统行业或竞争较为激烈的细分行业，总体来说乏善可陈，所以我的逻辑是选择行业处于上升周期内的细分龙头。我个人比较青睐飞凯材料和花园生物。从主营构成来看，飞凯材料是一家专注于光纤光缆涂覆材料的企业，此类产品占到公司主营收入的88.66%。公司主要客户是国内一些知名厂商如亨通光电、烽火通信、康宁等，这意味着在通信传输升级、光纤到户、农村信息化发展的大背景下公司将充分受益。从销售区域来看，目前国外市场的销售只占销售总量的17.29%，具有海外增长潜力。而从花园生物的主营构成中可以知道，该公司业务贯穿维生素D3上、中、下游。公司对于上游原料采购、中游加工、下游产品定价把控力很强。同时公司是全球维生素D3生产规模最大的企业，占全球整个规模的33.05%，是当之无愧的龙头。

　　《红学堂》：谢谢你本期带来的对军工和IPO的研究，我们下次再见。■