中信证券：央行购金创历史新高，看好金价继续

全球金融资产的动荡和各国外汇储备的多元化趋势，让黄金这一传统避险资产在2022年备受瞩目。全球央行在这一年里的购金量创下历史新高，这一行动无疑成为金价上涨的重要风向标。随着预期弱化、地缘政治冲突的延续以及经济衰退的阴影笼罩，黄金的需求出现了明显的改善，而其价格也有望继续保持上行趋势。

从商品角度看，黄金在2022年的需求明显改善。全球黄金消费量恢复到新冠疫情爆发前的水平，这主要得益于金饰消费的回暖、金条和金币投资需求的增加，以及各国央行对黄金的创纪录增长购买。

世界黄金协会的数据显示，2022年全球央行购金量创下了有记录以来的最高水平。在这一背景下，中国央行重启购金，进一步推动了黄金的需求增长。黄金作为各国央行青睐的资产，已成为储备多元化的重要选择。

黄金的吸引力在于其独特的属性——既是避险资产，又具有商品属性。在全球金融危机爆发后，各国央行开始增配黄金，以实现外汇储备的多元化。而随着美元在全球主要货币中的地位逐渐下滑，黄金储备的比例则一路上升，创出历史新高。

央行购金量的增加，是反映金价上行趋势的重要信号之一。历史上，全球央行在增加购金量的年份，金价均出现上涨。而在当前地缘政治冲突和衰退预期的支撑下，金价有望继续保持强势。尤其是美联储可能进入降息周期的情况下，金价有可能开启“主升浪”行情，并有望突破2020年前的价格高点。

投资黄金也面临一定的风险，包括美国就业和通胀水平的超预期、美联储加息程度的超出预期、美元指数的超预期走强、全球经济增长的韧性超预期、全球矿产金产量的超预期增长以及俄乌冲突进一步恶化等。

在全球金融资产波动和外汇储备多元化的背景下，黄金作为避险资产的重要性日益凸显。央行增持黄金的趋势、地缘政治冲突、经济衰退预期以及上述风险因素，都将成为影响金价的重要因素。对于投资者而言，在全球金融市场的动荡中，黄金或许是一个值得关注的投资选择。