置信电气(600517)2017年三季报点评-业绩符合预期

业绩稳健应对市场波动，展望未来充满机遇

近日，公司发布了2017年1至3季度的业绩报告，收入达到39.06亿，同比虽有小幅下滑，但总体符合预期。归母净利润达到0.81亿，虽然与去年同期相比下滑了70.42%，但每股收益依然保持稳定。深入分析背后的原因，我们发现铜等核心原材料价格的持续上涨对业绩产生了一定影响。在16/9至17/9期间，铜期货价格上涨近36%，而铜、铁及变压器油占变压器总成本的近76.5%，这无疑给公司带来了一定的成本压力。国网新的短路实验要求也带来了工艺调整的成本增长。

尽管面临这些挑战，公司仍然展现出稳健的发展态势。配网设备虽然持续承压，但公司对未来的前景依然充满信心。传统的高峰期第四季度有望为全年业绩带来提升。公司积极开拓网外市场，新签订单量稳定增长，为网内订单利润压力带来缓解。而且，未来催化剂的出现，如国网招标批次中标的价格回温、非晶变压器招标比例的提升以及配网投资的增加，都有望促进毛利率及业绩的回升。

全国碳市场即将开幕，公司的碳资产未来估值被看好。公司具备在国内碳市场的领先布局和充足经验优势，手头的碳排放权资产价值量达到1.68亿元。随着全国碳交易市场建设进入冲刺阶段，预计未来纳入碳交易的市场企业量将大幅增长，打开千亿级“现货+期货”市场规模，为公司的业绩带来潜在的拉升。

公司的节能业务也在稳步推进，依托国网兄弟公司及武汉南瑞平台，以“绿色工厂”EMC业务带动增长。武汉南瑞的稳健增长将成为年内业绩的主要贡献力量。

公司面对市场环境的变化，展现出稳健的业绩和丰富的发展策略。我们维持对公司的盈利预测和估值建议，看好公司未来的发展前景。投资者也需要注意原材料价格的波动、配网投资及碳市场进程的不确定性所带来的风险。