郑煤机(601717)现金收购博世SG -煤机+汽车零部件

全现金收购博世SG：汽车零部件布局再上新台阶

我们的公司，原本专注于煤机设备领域，却通过一系列的外延收购成功步入了汽车零部件领域，以此打开了万亿级别的广阔市场。在今年上半年，公司成功将亚新科6家公司的财务报表纳入旗下，确立了汽车零部件作为公司的第二主业格局。不仅如此，公司还组建财团，以全现金方式收购了SGHolding的100%股权，交易价格高达5.45亿欧元，从而顺利承接了德国博世集团的起动机与发电机业务。

博世SG主营启停电机和发电机，正在积极推进48V能量回收系统的应用。该公司与全球知名的汽车制造商如戴姆勒、宝马、大众等保持着紧密的合作关系。启停电机技术能让燃油车的能耗减少约5%，这在欧洲已经得到了广泛应用，配置比例超过70%，而在国内尚有巨大的增长空间。而48V系统已经在部分德系高端车型中开始应用，预计在未来几年内将进入大规模普及阶段。随着国内双积分政策对能耗标准的要求越来越严格，部分车企已经开始积极考虑采用48V系统，我们预测这将是未来5到10年的大趋势。

在行业复苏的背景下，公司作为龙头企业率先获益。随着煤炭供需逐渐走向平衡，煤炭价格回升，公司的主营业务收入及利润均实现了显著增长。公司的液压支架在国内市场占有率高达60%，并且成功进入了俄罗斯、印度、土耳其等多个国际市场。随着竞争对手的退出，未来煤机行业的集中度有望进一步提升。公司通过收购亚新科切入汽车零配件市场，亚新科与SG有望在技术和市场方面形成良好的协同效应。

投资总是伴随着风险。煤机行业的复苏情况、收购标的的业务整合情况等都有可能影响公司的未来发展。尽管如此，我们依然看好公司的发展前景。我们预计2017-2019年公司的净利润将持续增长，维持“买入”评级。这是一个值得期待的未来，让我们共同见证公司的辉煌发展！