中国铝业(601600)2017年三季报点评-一体化龙头 优

氧化铝与电解铝：行业繁荣背后的持续增长故事

随着供给侧改革的深入进行，氧化铝及电解铝价格全线攀升，成为市场瞩目的焦点。在短短的时间里，电解铝均价已上涨至每吨近十四千元的价位，而氧化铝的价格也呈现显著增长态势。这种趋势为企业带来了前所未有的发展机遇。

对于以氧化铝和电解铝为主营业务的企业来说，产品价格的显著上升，不仅助力其业绩高增长，更反映出整个行业的繁荣景象。特别是在氧化铝及电解铝价格的上涨发生在季度后期，这进一步预示着企业的盈利水平还有更大的增长空间。企业大刀阔斧地进行内部管理改革，从投资管理、人事制度到科技创新等各方面，都在激发企业的内生动力。外部环境的改善与内部降本增效的措施，使得公司的盈利能力持续增长可期。

不仅如此，企业在全产业链布局方面也展现出了强大的竞争力。从铝土矿到氧化铝、预焙阳极，再到电解铝和铝加工，企业构建了完整的产业链，并在各环节都表现出强大的自给能力。特别是在氧化铝方面，自给率超过200%，这不仅保证了企业的稳定生产，还使其在行业中占据有利地位。随着产能的扩大和全球需求的增长，企业有望充分享受铝市场的红利。

行业的变革正在逐步落地，"三重门"——清理违法违规产能、错峰生产方案等——正在推动铝价走向长期上涨的轨道。作为全球铝产业链的龙头企业，中国铝业在这一轮浪潮中有望充分受益。其作为产业链的核心，不仅参与各个环节，更以其强大的综合实力和敏锐的市场洞察力，把握住了行业的发展趋势。

基于以上分析，对于公司的盈利和估值，我们持乐观态度。在假设的电解铝和氧化铝价格下，公司的净利润和每股收益均呈现出显著的增长趋势。而目前股价对应的PE估值水平也显示出良好的投资吸引力。

投资总是伴随着风险。宏观经济的波动和相关产业政策的落地情况，都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，必须充分考虑这些风险因素。氧化铝和电解铝行业的繁荣背后，是中国铝业持续增长的故事，同时也是投资者需要谨慎决策的挑战与机遇并存的历程。