诺德基金郝旭东：结构性机会出现 3月看好房地产

　　市场回顾：

　　2月份市场呈现先涨后跌的态势，前三周市场迎来波澜壮阔的上涨行情，以科技股为代表的中小创表现尤为突出，最后一周迅速回调，截至月末上证综指下跌3.23%、创业板指上涨7.46%、中小板指上涨3.07%。

　　交易量方面，万得全A基本都维持在7500亿元以上，在最后8个交易日每日均在万亿以上，创业板指交易量均匀放大。融资融券方面，维持在1万亿元以上，并小幅走高。两融交易额由2月3日的488亿元逐步抬升至月末的1100亿元。

　　后市展望：

　　货币方面，2020年1月M1增速0%、M2增速8.4%，M1-M2为-8.4%，较上月下滑4.1%pct，主要受春节错位影响。

　　经济基本面上，1-2月份经济数据尚未公布，1月PPI0.1%，1、2月PMI则分别为50.00、35.70。前期经济数据和上市公司业绩真空期场景下，市场在宽松预期的催化下涨幅较大。

　　当前海外特殊情况尚在发展前期，来自外围的冲击预计将会在拐点出现之前维持一段时间，但内部财政和货币政策仍然持呵护态度，同时振兴资本市场的政策未变，在市场快速下冲结束后，预计仍将有很多结构性的机会出现，3月份关注消费的复苏机会，和回撤至合理位置的科技股，同时看好房地产板块在具体政策尚未推出之前的阶段性机会。

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