嘉实基金：康得新“闪崩劫”

　　一次闪崩，令 (002450)及重仓该股的基金公司再遭质疑。

　　本刊记者 齐岸／文

　　7月25日下午2点20-26分，7分钟时间内，康得新（002450.SZ）股价从20.82元重挫至跌停价19.71元，直至收盘未有反弹，区间跌幅5.33%，成交额3.40亿元，占当日成交额的24.30%。

　　当日晚间，康得新紧急发布公告称，公司业绩良好，上半年预增30%-40%，大股东及董监高未有减持行为；不仅如此，控股股东康德集团还承诺将在未来6个月内增持公司股份，金额不少于人民币5亿元。次日，康得新以20.02元高开，收于19.60元，下跌0.56%。

　　7月25日闪崩后，有分析人士对康得新某些财务指标提出质疑。例如，根据2016年年报，公司的销售毛利率达到40.45%，净利率亦有21.28%，为何期末经营现金流却是-4758万元？根据2017年第一季报，期末公司现金余额达到151.40亿元，为何又先后在4月和7月发行短期融资券和中期票据，融资15亿元；而且，截至6月20日，控股股东康德集团所持上市公司股份的99.61%（占公司总股本的23.46%）都处于质押状态？

　　事实上，早在2013年7月，《证券市场周刊》曾经质疑康得新“隐瞒与海外主要大客户的关联关系”，以及其他经营与财务问题。文章称，根据招股书，位于荷兰的Kangdexin Europe公司在2008年至2011年依次是公司的第三、第二、第二和第三大客户，但据调查，Kangdexin Europe是康得新的关联企业，其实际控制人是“来自中国重庆的Zhong Yu，其出生日期为1950年3月22日”，与康得新董事长、实际控制人钟玉的信息相符，“而康得新招股书对此并未予以披露，涉嫌欺诈发行”。

　　但这些质疑并未阻止康得新市值越滚越大。Wind资讯显示，2013年7月26日，康得新市值为260.43亿元，4年后已增长至691.80亿元，增幅达165.64%。

　　在推高康得新市值的诸多因素中，基金公司功不可没。Wind资讯显示，截至2017年6月30日，至少有43家基金公司，共计持有2.09亿股康得新的股份，占到流通股总股本的7.26%。其中，嘉实基金、兴全基金及上投摩根是持股数量最多的前三大基金公司，分别持有5224.71万股、3851.58万股及2979.49万股。

　　作为持股最多的基金公司，嘉实基金面临的质疑也最大。如果说，舆论对康得新的质疑主要集中在经营与财务数据上，那么对嘉实的质疑主要是在重仓该股的理由与时机上，尤其是时机。

　　2013年至2016年，康得新的第一大股东康德集团一直在减持所持流通股股份。公告显示，2014年8月12日至9月12日，康得新第一大股东康德集团通过5起大宗交易，以及竞价交易的方式，减持了3955.97万股康得新股票，减持股数占到公司总股本的4.16%。持股康得新的机构也做出反应，在2014年第三季度减持了康得新股份共计1.10亿股，所持股份占流通股的比例由上季度的56.50%降至44.79%。但是，同期嘉实旗下基金所持股份却增加了1019.73万股，增幅达65.31%。

　　同样的问题在2017年第二季度更加突出。Wind资讯显示，截至2017年第二季度末，机构所持康得新流通股共计2.09亿股，较第一季度末减少9.73亿股，减幅达82.32%；机构持股占流通股比例也由第一季度末的41.05%下降至7.26%。显而易见，机构在大幅减仓。但同期嘉实旗下基金所持股份非但未减，还有所增加，由第一季度末的4689.53万股增至第二季度末的5224.71万股，所持股份占流通股的比例也由1.63%增至1.81%。

　　截至6月30日，嘉实基金旗下共有8只基金持有康得新，分别是嘉实研究精选(070013)A、嘉实新机遇、嘉实优质企业(070099)、嘉实新收益、嘉实稳健、嘉实服务增值行业(070006)、嘉实研究增强以及嘉实价值优势，持股数量分别为1410.55万股、1354.71万股、854.17万股、735.91万股、338.15万股、281.04万股、153.87万股、96.31万股，持股公允价值占基金净值的比例分别为7.04%、0.69%、7.07%、6.90%、2.03%、3.24%、7.20%、1.68%。

　　其中，嘉实研究精选A、嘉实新收益、嘉实服务增值行业、嘉实研究增强的基金经理都是陈少平，换言之，陈少平管理的4只基金，共计持有2581.37万股康得新股票。

　　截至发稿，关于谁是造成康得新闪崩的幕后推手，仍是一个谜。

　　（：何一华 HN110）