浮动管理费并不是灵丹妙药 至多就是安慰剂

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　　6月6日，中国基金报独家报道了《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》下发并征求意见中。浮动管理费沉寂许久之后再次得到了市场的关注。关于细则的解读，基金报已经做好了功课，柠檬君就不多说了。只是单纯想聊聊浮动管理费制度。

　　浮动管理费设计的初衷和要义就是实现利益捆绑，让管理人更加负责。投资者希望通过这种利益的捆绑，督促管理人更加尽职负责创造更好的业绩。

　　理想是美好的，现实是残酷的。浮动费率产品已经有数十只，但是业绩上乏善可陈，并未显示出明显优势。有的产品业绩是很不错的，但是和同公司、同样基金经理管理的固定费率的比，未见得有优势。而且不少公司发行此类产品的本意是留住人才，但是现实却是有些习惯了做相对收益明星的基金经理，做起这追求绝对收益的产品来，完全转换不过来……表现惨不忍睹……投资者也是万分失望……所以2016年以来就很少有新发的浮动费率产品了。

　　这次的指引，是一种完善，是对过去实践经验的总结基础上进行的完善，能够解决一些问题，但是很难触动本质矛盾。

　　对于浮动费率产品来说，本质的困境在于：

　　一是基金经理如何应对压力、如何找到追求绝对收益的路

　　有了利益捆绑，事情就变得不单纯起来，压力也就变大了，而且对于基金经理来说，很多的时候还要克服自身功成名就之后延续辉煌的问题，本就压力缠身，处理好这些问题并不是那么容易的；另一方面，管理浮动费率产品接近于管理私募产品，这里的转变还是很大的，一直做公募产品的基金经理想要做好这个转变也是比较难的，毕竟老路他也不可能放弃，原有的产品也在管理，还需要老路继续发挥作用。

　　二是回报的问题

　　不仅仅是投资者关心回报，基金公司和基金经理也很在乎回报啊，基金规模不大，管理费就没有着落，基金收益不行，管理费就要缩水，基金经理的收入也要随之减少；大家都还是很在乎自己的收入的，很容易导致心理失衡，或者说看回报没戏了，也就放弃了，这在此前的产品上并不是孤例，一场股灾，新高无望，索性就放弃了……这是个现实的选择，现实往往是令人心痛的。

　　未来，指引会对浮动费率产品有改善，但是柠檬君我们还是没有必要高看那些浮动费率的产品，不必太在意所谓的利益捆绑，浮动管理费并不是灵丹妙药，至多就是安慰剂而已，可能更多的作用在于缓和了基金公司和基民之间的矛盾，让基民在亏钱的时候还能找到点心理平衡。不过大家来到这个市场是为了赚钱的，谁也不是来找心理平衡的，所以真没必要高看那些浮动费率的产品。

　　文章来源：微信公众号基民柠檬

　　（：于振冬 HF103）