港股冲高回落 三大指标告诉你还能不能买

　　港股近期表现亮眼，恒生指数今年以来上涨8.12%，远超同期沪指4.62%的涨幅。不过近期港股出现了小幅回调，恒生指数上周四盘中触及24216.53点，创下近半年新高，之后便连续四个交易日下跌，直到今日才微涨0.15%，但盘中跌破20日均线。三指标判断港股未来投资机会

　　港股在经历了前期的快速上涨之后，后市到底还有多大的上涨空间呢？鹏华基金认为，投资者可以观察这三大指标。

　　首先是外汇。从过往经验上看，2000年以前，港股与美元指数的走势基本上呈正相关关系，而2000年以后，港股走势与美元指数则整体呈负相关，这在近期表现的尤为明显。

　　美元指数于今年年初创下阶段性新高，而恒生指数也在那是触底回升，再加上年初人民币汇率企稳，海外资金重新开始配置港股。

　　美元指数（白）

　　与恒生指数（黄）近一年走势对比

　　而近期，受特朗普讲话及美联储官员鹰派言论影响，美元加息几率提升，美元指数再度出现上行趋势。若3月美元加息，美元指数或将继续上行，届时港股也将承压。

　　不过需要注意的是，恒生指数和恒生国企指数过去两年表现差异较大，主要因素是恒生指数中以美元与港币为主要收入的公司大约占据了60%的权重，因此，美元的走强对恒生指数的负面影响要小于100%是人民币收入的国企指数。

　　其次是企业盈利。随着国内供给侧改革的推进，以及地产、汽车等政策刺激经济复苏，香港上市公司的盈利也大幅改善。从年初以来的行业表现来看，盈利改善更为显著的建材、有色、汽车、钢铁及化工等周期性板块涨幅居前。

　　今年港股各行业盈利增长情况

　　就短期而言，目前海外新兴市场基金对香港市场仍处于低配状态，随着上市公司年报及一季报的陆续披露，企业盈利在有望在一季度持续改善，推动海外资金持续流入港股，直至标配甚至超配状态。

　　最后是港股通的资金流入情况。从微观资金流向来看，随着深港通开通，以及保险、公募等机构港股投资准备工作陆续到位，港股通资金持续流入港股，年初以来港股通累计净买入281亿港币，进一步强化了港股的行情。

　　从资金面来看，内地资金对港股的关注度仍在持续提升。除社保、保险、银行等先驱资金在陆续配置港股外，随着年初港股赚钱效应的发酵，有望推动个人投资者借道沪深港基金参与港股投资，从而推动港股估值的修复。

　　综上所述，由于企业盈利有望在一季度得到改善，且港股通南下资金对港股存在较强的下行支撑。因此，若出现因海外市场或美元指数波动引起港股的调整，投资者可以积极参与港股的投资。

　　港股基金哪家强？

　　港股基金方面，目前市面上可参与港股投资的基金可分为三大类，即沪港深基金、主动型港股QDII基金和指数型港股QDII基金。

　　受去年港股走势较好的影响，大量基金公司选择发行沪港深基金，此类基金可借助港股通渠道投资港股，同时也可以投资A股基金。

　　沪港深基金今年业绩排名

　　（数据来源：Wind，截至日期：2017·2·28）

　　目前，已成立的沪港深基金一共有56只，从业绩上看，近期表现较为分化。今年以来涨幅最高的嘉实沪港深精选已经取得了11.45%的收益率，与此同时仍有3只基金今年的收益为负。

　　究其原因，主要是沪港深基金并不一定完全投资于香港股市，部分基金虽然名字里带沪港深，但实际上还是以A股市场为主，这也就造成了大量基金今年业绩跑输恒生指数。因此，投资者在选择此类基金的时候，一定要注意该基金的资产配置，最好选择持有港股比例较大的基金。

　　除沪港深基金之外，投资者还可以选择港股QDII基金，理财君选取了去年四季报中港股仓位在50%以上的主动型QDII基金，供投资者参考。

　　主动型港股QDII基金今年业绩排名

　　（数据来源：Wind，截至日期：2017·2·27）

　　从上表中可以看出，主动型港股QDII基金今年以来的平均业绩达到了8.66%，基本上与恒生指数今年的涨幅持平，明显好于沪港深基金今年以来4.74%的水平。

　　另外，指数型港股QDII基金也是个不错的选择，相较主动型基金，此类基金申赎费率和管理费率较低，但股票仓位较高，因此短期内的波动也会相对较大。

　　指数型港股QDII基金今年业绩排名

　　（数据来源：Wind，截至日期：2017·2·27）

　　如果选择指数型基金，理财君建议投资者采用定投的方式，而不是一次性全仓买入。因为投资者很难对港股的后市做出准确的判断，如果未来港股出现调整，使用定投可以摊博持仓成本，并在低位吸收筹码，在调整结束之后可迅速获得盈利。