成立10个月收益近30%? 嘉实沪港深何以领跑股基?
成立不到10个月,即取得近30%的收益;嘉实沪港深精选股票基金出色的业绩最近在基金圈内刷了屏。今年才过去两个月,就以12%的年内收益率,领跑权益类基金,不仅让同类艳羡,更让投资者惊叹,究竟是何种原因,让其如此出色?该基金掌舵人近日接受了笔者专访,言谈间道出了其中的秘诀。
成功并非仅仅来自历史选择
要说时下最火的基金,非沪港深基金莫属。一是业绩火:Wind数据显示,今年以来截至2月28日,权益类基金(除QDII)业绩前三均是沪港深基金;二是卖得火:自去年以来港股走势日趋强劲,带动沪港深基金规模大增,近期不少基金公司相继限制其大额申购。
这其中,成立于2016年5月27日嘉实沪港深精选股票基金(以下简称嘉实沪港深)最为耀眼——成立不足10个月,至今已取得了29.2%的收益,在同类沪港深主题基金中拔得头筹;今年以来截至2月24日,还以12.06%的年内收益率领跑除QDII以外的所有权益类基金。在基础市场颇为平淡的背景下,嘉实沪港深令人惊艳的表现引发投资者强烈关注,其管理规模节节攀升。
这样的成功并非如广告所言是历史的简单选择,面对笔者的追问,嘉实沪港深掌舵人,其基金经理张金涛才道出了成功的真实逻辑。
排在首位的,是强大的投研团队。“嘉实开始海外的投资业务是比较早的,而且规模也相对较大。不仅在香港有子公司嘉实国际,投资一些香港和其他亚洲地区的基金产品,拥有自己的团队,在北京还有另一个海外投研团队,专门支持港股通及全球互联网科技类基金产品。两边团队加起来接近20人,如此规模在业内并不多见。”张金涛介绍道,由于沪港深基金需兼顾港股和A股,嘉实内部40多人的A股投研团队亦是其坚强后盾。
其次,相对传统产品定位,沪港深基金可投资三地两个市场,投资边界的拓宽,对基金经理的要求自然更高,不仅要充分了解两地市场,还要精准把握配置时点和比例以及在不同市场选到合适的股票。张金涛丰富的从业经历则为投资者带来了安全感——2002年入行即加入中金公司,曾担任公司研究部能源组组长,长期跟踪A股和港股市场;此后在润晖投资任高级副总裁,亦是兼顾港股对冲基金和A股QFII账户管理;2012年进入嘉实基金后,他担任海外研究组组长,负责海外投资策略以及能源原材料行业研究。正是由于15年来对两个市场的持续研究,如今厚积薄发的他,能取得业绩第一也是水到渠成。
因为团队的支持和精准的把握,嘉实沪港深成立之初才能及时把握建仓时点,在英国退欧、股市调整时,果断迅速加仓,成功抓住了去年三季度港股的上涨行情,收获业绩和规模的双增。
自有一套独门秘笈
不同于部分同类产品,要么全仓港股,要么全仓A股的做法,嘉实沪港深能跑赢所有对手排名第一,自有一套独门秘笈。
用张金涛的话来说,“我要用同一套选股的逻辑和投资思路去适应两个市场,你不能在A股玩成长、玩主题,又去跑港股玩价值,把自己玩得精神分裂,肯定用同一套选股思路和逻辑,适用于两个市场,你这样才能长久、持续地给投资人创造业绩。”
他用八个字总结了这种选股思路——估值优势、边际改善。所谓估值优势,张金涛解释说,这只股票应该在某一维度上很便宜,比如PB(市净率)低,或是PS(市销率)低;边际改善则是体现为业绩增长加速,如原来是20%的业绩增速,现在要变成30%、40%甚至50%。
两者一结合,选出的优质股票自然就既赚业绩增长的钱,又能赚到估值扩张的钱。“估值优势和边际改善,二者是相乘的关系,因为股价就等于市盈率乘以盈利,如果说公司盈利有增长,市盈率还有扩张,那么乘起来就非常有前途,这叫‘戴维斯双击’型投资机会。当然你一年不一定能碰到很多这样的机会,拿到几个重仓股,组合就已经很锐利了。”
根据这套独门秘笈,张金涛透露,基金70%的业绩贡献则是通过八字秘诀精选出来的个股。
除了选股思路,张金涛还谈及了对港股和A股后市的看法,尤其是港股接近一年半高点之际,市场分歧正日趋加剧。
作为研究了两个市场15年的老将,张金涛表示目前压力会有,但长期来看涨势还将继续。因为人民币汇率企稳,整个中国的宏观环境改善,市场还会进一步上涨,因为企业盈利增速要好于2016年,估值将逐步上升。“我觉得今年港股还是会创新高,不过这一新高是指高于去年高点,并不是创历史新高。”但中长期看,美元加息、通胀、经济增长等因素还有较大不确定性,对中长期行情持相对谨慎态度。
对于A股,他认为,伴随产业升级和消费升级,A股有结构性机会。一方面,A股经过了2015年下半年大跌和2016年初熔断以后,很多白马股已是很合理的估值水平;另一方面,系统里的资金宽松程度有所降低,但仍然充沛,所以如果债市表现不佳,买房受到限制,那么股市就成了投资目标。不过,他强调,今年指数涨跌幅可能不会很大,最重要的是抓住结构性机会,有业绩、估值合理甚至低估的品种,应该会有不错的绝对回报。
访谈最后,张金涛也谈到了对这只产品的预期。“我希望能选到那种两年翻一倍的个股,给予重仓;次重的,能三年翻一倍。我们的目标一定要定得高,目标要追求卓越。只有定得很高的目标,才能达到次高的目标,求其上得其中。”