光明乳业：巴氏奶 没有竞争对手的奶

摘要：关于光明乳业巴氏奶的投资要点

需求启动，巴氏奶前景广阔

随着安全事故的频发，乳品消费正在经历一场升级。与此冷链物流的发展使得巴氏奶的运输与保存更为便捷，导致巴氏奶的需求迅速增长。光明乳业，以上海为基地，辐射整个华东地区，受益于该区域的高消费水平和对食品安全的极高要求。预测显示，未来巴氏奶的市场份额有显著提升空间。

盈利能力显著，巴氏奶成盈利新动力

华东地区的巴氏奶市场利润丰厚，光明乳业在此领域的表现尤为突出。除了上海，华东其他省份的巴氏奶市场仍有巨大潜力等待挖掘。华中地区作为公司的下一个盈利增长点，随着奶源布局完成和销售规模效应的显现，盈利能力有望进一步提升。

行业壁垒高，光明乳业优势明显

常温奶与巴氏奶之间的差异构成了进入巴氏奶行业的壁垒。当前，蒙牛和伊利在巴氏奶领域的“软件差距”使得它们短期内难以赶超光明乳业。地方巴氏奶企业虽然发展壮大，但整体而言对光明乳业的市场地位不构成太大威胁。

财务预测与估值

我们预测光明乳业在2012年至2014年的每股收益分别为0.31、0.49、0.64元。归属于母公司的净利润将实现稳步增长。基于DCF预测值，光明乳业的目标价位为11.60元，维持对其的增持评级。

风险提示

尽管前景看好，但仍需警惕可能出现的风险。优质奶源的供应可能成为瓶颈，同时食品安全问题也是不可忽视的风险因素。

光明乳业在巴氏奶市场的地位稳固，受益于多重因素驱动，未来发展前景广阔。其地处华东地区的优势、高盈利水平以及明显的行业壁垒，使其成为投资者不可忽视的优质标的。