鱼跃医疗：两加速剂助推高增长

作为家用医疗器械行业的深度观察者，纽康的总经理夏总对该行业的未来趋势抱有乐观态度。他预测，家用医疗器械行业的增长势头将持续，而纽康的单店收入增速将稳定在20%-25%。

这一乐观预期的背后有着坚实的支撑：

1. 老龄化社会的到来为行业增长注入了强大的动力。随着老年人口的增加，对家用医疗设备的需求也在持续增长，尤其是那些用于日常健康监测和保健的设备。

2. 家用产品的消费观念正在逐渐转变。随着消费者对健康投资的重视，家用医疗器械正逐渐从医疗机构的专属品转变为家庭的日常用品。

3. 行业期待政策的进一步扶持，如医保报销等，这将进一步刺激家用医疗器械行业的发展。

以制氧机市场为例，其销售额增速预计将在2012年继续保持在30%以上。作为家用心肺功能障碍治疗的重要设备，制氧机的需求日益增长。而随着产品覆盖面的扩大、口碑的传播以及实体店体验活动的开展，制氧机的市场潜力将进一步被挖掘。特别是老年人和中年人群的市场，其吸氧保健的需求将更为普遍。

电子血压计市场也展现出强劲的增长势头，其2012年的增速将维持在20%-30%。除了个人消费，送礼带来的团购消费也成为推动市场增长的重要因素。

除了现有的主打产品制氧机和电子血压计，纽康还看好新产品血糖仪和空气净化器的销售前景。这两款新产品预计分别于今年3月和4月上市，有望为公司的未来业绩增长注入新的动力。

经销商的调研情况与我们对于市场和公司的看法基本一致。我们维持对鱼跃医疗的乐观预期，认为它是快速增长中的优质避险医药股。我们保持2011-2013年的每股收益预测不变，维持12个月的目标价为28.9元，并再次给予强力买入的评级。