华创证券：解码中国电力体系 看电力市场化改革

随着双控、限电现象的持续发酵，我国电力市场正在经历前所未有的变革。在这一系列市场异象背后，是碳中和承诺下能耗限制与煤价高涨带来的用电缺口以及局部电力疏导不畅等多重因素交织的结果。与此电价上浮空间逐渐被打开，标志着电力市场的供需失衡频发，这也促使了电价市场化改革的步伐加快。

这场改革，如同一场蓄势待发的风暴，自7月份起，各地的电价上浮消息不断，而到了10月，国常会与市场监管机构的动作更是迅速。国常会决定将市场交易电价上下浮动范围调整为原则上均不超过20%，随后发改委发布通知，要求有序放开全部燃煤发电电量上网电价，这标志着电力市场化进程迈出了关键一步。

在这一系列变革中，电力市场作为一个重要的“传导中介”，其角色不可忽视。作为文章的核心焦点，我国的电力市场及电价机制正在发生深刻变化。当前的电价体系已经由过去的单一模式转变为更为灵活的“基准+浮动”模式，风光电价、水电电价等都在这一变革中找到了自己的定位。电力市场体系也在不断发展完善，形成了包括保障性电量和竞争电量在内的多元化结构。

展望未来，电力市场化改革将持续深入。在电价方面，未来将进一步发挥市场的积极作用，由价值决定价格，引导供需合理反映价格波动。电力市场则将发挥枢纽作用，推动市场化改革进程。随着市场化交易电量的增长和更为统一的全国性电力交易市场的形成，绿电交易市场也将迎来更加广阔的发展前景。对于投资者而言，火电企业和新能源运营商都将受益于这一改革进程。如华润电力、华能国际等火电企业以及龙源电力、三峡能源等新能源运营商都是值得关注的投资标的。

这场改革并非一帆风顺。电力市场化进程、电价提升以及电力系统改革都存在一定的不确定性。在这个过程中，我们需要警惕可能出现的风险，如改革进程不及预期、电价提升不及预期等。但无论如何，改革的步伐不会停止，我们将持续关注和解读这一系列变革，为投资者提供更为深入的市场分析和投资建议。