圣农发展(002299)2017年半年报点评-业绩大幅下滑

在2017年，公司业绩出现了大幅下滑。尽管公司鸡肉产品的销量上半年同比增长了20.59%，并实现了营业收入的稳步增长，但净利润却大幅下滑，同比下降了92.73%。这一业绩的下滑主要源于鸡肉价格的持续低迷，低于预期。

在这一期间，大量换羽以及禽流感疫情给行业带来了巨大压力，导致鸡肉价格逐步走低。自2017年以来，行业一直处于亏损状态，养殖场面临淘汰，父母代存栏持续下滑。国内多点发生人感染H7N9病例，这使得消费者对鸡肉的消费信心遭受打压。白羽肉鸡的价格在这段时间内基本位于低位，父母代鸡苗价格也从历史高位跌至近乎最低水平。

尽管上游供给依然收缩，但鸡肉价格有望在下半年止跌回升。由于我国对美国、法国等国家的祖代鸡引种禁令，以及欧洲禽流感疫情的影响，国内祖代鸡引种量在上半年大幅下降。这一趋势预计在下半年仍将持续，直接影响上游供给，并传导至下游商品代，导致后续肉鸡市场供给量收缩。这一事件将对我国肉鸡市场产生深远影响，随着消费淡季的结束，行业将逐步进入消费旺季，鸡肉价格有望见底回升。

对于投资者而言，虽然养殖行业总体处于周期下行的通道中，并且受到猪价压制和行业不确定性的影响，但随着夏季消费淡季的结束，行业有望迎来消费小高峰，公司股价也有望迎来超跌反弹。对于这一行业，我们维持“谨慎推荐”的评级。

投资者也需要注意风险。疫情的变化和鸡肉价格的大幅波动都可能对行业产生影响。投资者在做出决策时，需要密切关注行业动态，并做好风险管理。