中国联通(600050)2017年三季报点评-改革现活力 移

从联通的前三季度业绩看，移动业务呈现出强劲的增长态势，收入达到了1170亿，同比增长6.7%。与此固网收入虽然保持平稳，但市场竞争激烈，导致每用户平均收入（ARPU）有所下滑。在这一背景下，联通正经历一场深刻的变革。

联通的移动用户数量达到了惊人的2.77亿，其中4G用户更是突破了1.6亿大关。这一显著增长并非偶然，而是联通积极转型移动业务发展模式、加大在线销售力度的结果。尤其是面向互联网（2I）和面向消费者（2C）的业务模式创新，为联通带来了显著的用户增长。

混改是联通变革的另一重要方面。混改战略投资者的现金认购已经完成，合计约747亿元，标志着联通混改在资本层面已经接近落地。接下来，联通将激发内部经营活力，提升经营绩效。这一变革体现在三个方面：首先是内部改革"瘦身健体"，包括减少总部部门、人员编制以及提升一线员工的地位；其次是与外部巨头腾讯、阿里的合作，共同拓展市场；最后是加强4G建设，为向5G迁移打下坚实的基础。

内部改革的"瘦身健体"是联通混改之本，旨在提高运营效率；与外部巨头腾讯、阿里的合作则为联通培育了经营特色，形成了差异化竞争态势。加强4G建设是当前的务实之选，为联通在激烈的市场竞争中稳固地位。

展望未来，我们预期联通的业绩将逐渐向好。预计2017-2019年净利润为18.2亿、49亿、83亿元。但需要注意的是，虽然混改为联通带来了资金实力增强，但当前市场竞争激烈，联通的经营仍面临较大压力。

联通正在经历一场深刻的变革，从移动业务的强劲增长到混改的全面落地，再到与外部巨头的合作和内部改革的深化。这一系列动作为联通未来的发展打下了坚实的基础。我们坚信，在混改的推动下，联通将实现业绩的逐渐改善，展现出更加光明的未来。