中国人寿(601628)2017年三季报点评-投资收益率显着

在第三季度的辉煌业绩背后，存在着几大显著的原因。

投资收益的显著增长是重要推动力。在第三季度的沪深300指数上涨的环境下，公司精准把握权益市场的机会，优化持仓策略。净投资收益率为4.99%，总投资收益率为5.12%，同比增长显著。这种增长不仅体现了公司的投资智慧，也反映了市场对公司投资能力的认可。公司通过兑现部分浮盈，实现了前期计入其他综合收益当期转入损益的净额达15.11亿元。

退保金与赔付支出的优化也贡献了一份力量。虽然第三季度公司退保金有所增加，但赔付支出却出现了较大幅度的减少，合计509.16亿元，同比减少了8.4%。这种变化可能与公司的承保业务策略调整有关。若这两个数字与去年同期保持一致，那么前三季度的净利润将出现令人瞩目的增长，同比增长高达63.6%。

会计估计变更对折现率的影响也不容忽视。会计估计变更使得第三季度的利润增加了45.98亿元，相比之下，去年同期的负面影响则高达78.05亿元。这一变化在剔除会计估计的影响后，仍然显示出第三季度净利润的强劲增长势头。这也体现了公司稳健的财务管理能力和良好的盈利能力。保费规模维持了较高的增长速度，保费结构也得到进一步改善，代理人队伍也在不断扩大，这些因素共同推动了公司的利润增长。

展望未来，中国人寿的投资前景十分光明。随着750天移动平均国债收益率曲线预计将在第四季度回升，这将进一步促进利润的高增长。我们预测中国人寿的新单保费将在未来实现正增长，整体新业务价值率也将进入长期上升通道。对于未来的利润增长预期，我们预计在2017年至2019年间，利润增速将分别达到66.95%、30.14%、12.58%。每股EV预计增长13%至26.07元。基于这些预测，我们给予其“买入”的评级。投资者也需要警惕权益市场下跌带来的业绩估值压力。中国人寿的未来发展前景充满希望，值得投资者密切关注。