2025年并购市场持续暖风，交易额大增117%趋势延续
随着并购六条政策的实施，并购重组市场迎来了前所未有的繁荣。
数据显示，以人民币计价并披露交易总价值的并购项目在2024年合计完成了高达一万亿元的交易额。这一数字相较于往年有了显著的增长，反映了并购市场在当年的活跃程度。尤其是在四季度，随着并购六条政策的出台，并购事件数量急剧增加，标志着并购市场的迅速回暖。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，并购重组的相关政策对市场的刺激作用显著。这些政策不仅提高了并购重组的效率和成功率，降低了企业并购的成本，还促进了资源的优化配置，有助于市场的优胜劣汰。资本市场的整体质量和效率也因此得到了提升。
尽管市场环境总体向好，但并购重组并非一帆风顺。以罗博特科的并购案为例，该公司在并购六条发布后股价暴涨，但随后收购事项被暂缓，股价应声跌停。这一事件提醒我们，尽管政策环境有利于并购市场的发展，但企业仍需谨慎行事，确保并购决策的科学性和合理性。
在并购六条政策的引导下，产业整合成为主流趋势。越来越多的上市公司积极响应国家政策，通过并购实现产业链的横向和纵向整合，以推动产业的转型升级。在这个过程中，硬科技产业如智能装备、半导体等表现出极高的并购活跃度。跨界并购的交易情绪也被点燃，一批跨界并购项目纷纷涌现。
尽管并购市场活跃，但从审核端来看，“从严审核”的基调并未改变。由于并购重组交易的复杂性和流程环节的繁琐性，上会审核的企业数量并没有增加。尽管如此，大部分企业的并购重组事项仍获得了通过。
并购市场在经历了一段时间的沉寂后，随着并购六条政策的出台迎来了显著的回暖。在政策的引导下，产业整合和跨界并购成为市场的热点。企业在参与并购重组的过程中仍需谨慎行事，确保决策的科学性和合理性。审核端也保持了一贯的严格态度，确保市场的公平和公正。这样的市场环境既为并购市场提供了广阔的发展空间，也为企业带来了挑战和机遇并存的局面。在过去的几年里，资本市场上的并购重组活动一直备受关注。近期，有17家企业撤回了重组申请，其中交易金额最高的是中毅达收购瓮福集团，总额高达113.25亿元。与此沪深交易所新增受理的项目为24家，显示出市场的活跃程度。
进入2025年，并购重组的审核进度明显加快。以罗博特科收购斐控泰克为例，这场交易引发了市场的广泛关注。罗博特科计划通过收购间接控制德国经营实体FSG和FAG各100%股权，交易价格达10.1亿元。该交易存在关联性、定价公允性等疑问，深交所并购重组审核委员会要求公司进一步核实并披露相关情况。虽然这一交易被暂缓审议，但行业人士普遍认为，这并不代表市场“收紧”信号，而只是个例。
从行业分布来看，罗博特科与斐控泰克所属领域不同，这次跨界并购也引起了市场的担忧。斐控泰克及FSG和FAG的盈利状况并不理想，其所有者权益账面值与评估值之间存在一定增值。对此，监管表现出谨慎态度。
尽管存在这些挑战，但行业普遍认为并购重组市场将维持较高活跃度。中信证券全球投资银行管理委员会联席主任潘锋指出，预计2025年并购重组市场将更为活跃，尤其是在监管为并购交易提供了更多支付方式、审核包容度提升的环境下，未来将出现更多非同一控制下的上市公司重组及合并交易。广发证券投行委委员、兼并收购部总经理杨常建也持相似观点，认为并购重组数量有望更上一层楼。华泰联合证券有限责任公司董事总经理、并购部联席负责人左迪表示，随着IPO节奏调整，产业并购将成为常态，同时跨行业并购也受到支持，但需注意上市公司规范性要求及跨行业风险。
虽然并购过程中存在一些不确定性和挑战，但市场的活跃度和行业的乐观态度仍然持续。在监管鼓励产业并购、谨慎处理跨行业并购的背景下，我们既要积极拥抱重组机遇，也要保持审慎态度。期待未来并购重组市场能够持续繁荣，为投资者带来更多优质的并购案例。联储证券总裁助理兼并购业务部主管尹中余在最近的行业讨论中指出，当前并购重组领域正处于一个难得的政策窗口期。对于产业并购来说，这一政策红利持续存在，特别是在聚焦新质生产力的产业并购方面，更是监管层大力鼓励的方向。这意味着，在这个时代背景下，产业并购的机会始终存在。
尹中余强调，虽然产业并购在政策层面得到了持续的鼓励和支持，但投资者在进行买卖壳和跨界重组时仍需警惕潜在的风险。他指出，跨界并购在当前的政策环境下并不会得到大规模的支持。这是因为跨界并购往往涉及到不同行业的复杂因素，可能引发诸多不确定性和潜在风险。投资者在考虑这类并购时，必须充分评估风险，审慎决策。
尹中余也提到，在当前政策窗口期内，并购业务不仅要关注政策导向，还要注重并购过程中的风险管理。他建议企业在并购过程中要深入分析目标企业的财务状况、市场前景以及潜在风险，确保并购的顺利进行。企业还需要关注行业发展趋势和竞争格局，以便在并购过程中做出更加明智的决策。
尹中余认为，在当前政策环境下，产业并购尤其是聚焦新质生产力的产业并购仍然具有广阔的发展前景。投资者在参与买卖壳和跨界重组时，必须保持警惕，充分了解风险并做出明智的决策。企业还需要加强并购过程中的风险管理，确保并购的成功实施。这样的策略将有助于企业在激烈的市场竞争中保持领先地位。