杠杆资本继续收缩 汇垠系拟撤离万家乐

在撤离的浪潮之后，汇垠系计划全面转让旗下一家上市公司的所有股权，退出已成定局。

4月8日晚间，万家乐发布公告，其最大股东广州蕙富博衍投资合伙企业接获弘信控股有限公司的电邮通知，对方有意收购其所持有的万家乐全部股权，即占公司股份的17.37%。此次收购可能导致公司控制权的变更。对于这次收购行动，弘信控股表示，是看中了万家乐的发展潜力，并计划使用公司自有资金及自筹资金完成收购。

回顾汇垠系的投资历程，其在2016年以溢价约3成入主万家乐，认缴出资额达16亿元。尽管进行了资产运作，包括剥离厨电资产、收购供应链资产等，万家乐的经营业绩并未如期好转。公司预告去年全年业绩将同比下降78%-87%，股价在二级市场上维持窄幅震荡。最近，万家乐的股价连续两个跌停，股价显示汇垠系已账面浮亏约4成。

由于双方尚未正式签订收购协议，汇垠系的最终收益还存在不确定性。无论如何，汇垠系从一个上市公司撤出，反映了在重组审核趋严以及降杠杆的监管环境下，杠杆买壳玩家所面临的困境。

值得一提的是，拟接手汇垠系烫手山芋的弘信控股并非陌生面孔。公告显示，其实控人是万家乐的现任董事长陈环。陈环与万家乐的关联可以追溯到2017年，当时万家乐收购了一家子公司。而陈环与汇垠系之间有着千丝万缕的关系。

陈环通过弘信控股持有深圳通宝莱的股份，而通宝莱曾一度成为汇垠系拟收购的资产。陈环与汇垠系成员在多项事务上存在交集。随着陈环拟成为万家乐的第一大股东，目前万家乐还计划向他购买持有的浙江翰晟的更多股权。这种出售资产与上位第一大股东同时进行的局面，使得万家乐的后续股权转让进展备受关注。

在重组审核趋严和监管环境变化的背景下，万家乐的未来走向充满了不确定性。市场观察者将密切关注这一事件的发展，以及它可能对万家乐和整个行业产生的影响。