证券发行有哪几种制度（证券发行实行什么制度

股票发行是金融市场的重要活动之一，其发行方式多样，审核制度严格，股票发行制度也在不断完善和发展。

股票发行主要有以下几种方式：

1. 平价发行：以股票的票面金额作为发行价格，是最常见的发行方式。这种方式对投资者来说相对稳健，因为股票上市后的交易价格往往高于面额，投资者可以通过交易获得额外收益。在我国早期的股票市场，多采用此种发行方式。

2. 溢价发行：发行价格高于面额，这种方式可以为公司筹集更多资金，降低筹资成本。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行。时价发行以同类股票在市场上的价格为基准确定发行价格，是现代股票发行的常见形式。中间价发行则以面额和时价的中间价作为发行价格。

3. 折价发行：以低于面额的价格出售新股，这种方式主要基于公司的业绩和承销商的能力来确定折扣率。目前，西方国家的股份公司很少采用这种方式。

股票发行审核制度是保障市场公平和规范的重要机制。主要的发行制度包括注册制和核准制。

1. 注册制：发行者在发行证券前只需向相关部门注册登记即可，适用于信用程度很高的国家。这种制度对信息披露的要求极高，需要公司充分公开其财务状况和经营情况。

2. 核准制：发行者需向主管部门提交相关材料，并经过主管部门的核实。在我国，目前实行的是核准制，但未来可能会逐步过渡到注册制。值得注意的是，即使经过核准，也不能保证买入的股票没有风险。

股票发行制度主要有审批制、核准制和注册制三种类型。在我国，从额度管理到指标管理属于审批制；通道制和保荐制则属于核准制。随着市场的发展，审批制的弊端逐渐显现，被更为市场化的核准制和注册制所取代。

股票发行制度和审核机制是金融市场的重要组成部分，其不断完善和发展对于保护投资者利益、促进资本市场健康发展具有重要意义。在股票发行过程中，各种制度的实施都是为了确保市场的公平、公正和透明，为投资者提供一个健康、稳定的投资环境。自审批制明显地阻碍了资本市场的规范化发展以来，我国证券市场经历了深刻的变革。1999年实施的《证券法》对发行监管制度进行了重大改革，确立了核准制，这一转变标志着我国证券市场逐步向市场化方向迈进。

核准制是证券监管部门根据法律法规规定的股票发行条件，对按市场原则筛选出的公司的发行资格进行审核，并做出核准决定的制度。这一制度的实施，取消了行政方法分配指标的做法，改为由主承销商推荐、发行审核委员会表决、证监会核准的办法。核准制的实现最初形式是通道制，但其特点在于股票发行的名额仍然有限。

通道制虽然改变了过去行政机制遴选和推荐发行人的做法，使得主承销商在一定程度上承担起股票发行风险，并获得了遴选和推荐股票发行的权力，但其本身并不能真正解决有限的上市资源与庞大的上市需求之间的矛盾。通道制带有平均主义的色彩，不利于投行业务的有效整合和向、广度发展。通道制只能是中国股票发行制度从审批制向核准制转变初期的过渡性措施。

为了进一步优化核准制，我国正在引入保荐代表人制度，变“关口式监管”为“管道式监管”。保荐人制度的引入将试图通过连带责任机制把发行人质量和保荐人的利益直接挂钩，使其收益和承担的风险相对应。这一制度的实施将极大地提高上市公司的质量，增强中介机构对于发行人的筛选把关和外部督导责任。

那么，证券发行制度包括哪些内容呢？从各国证券市场的实践来看，主要有审批制、核准制和注册制。其中，审批制在资本市场建立之初适用于我国，当时的市场参与各方还不成熟。随着市场的发展，审批制逐渐转为核准制。股票发行制度不仅仅是简单的额度管理和指标管理，还包括了通道制和保荐制等多种形式。这些制度的变革都是为了适应市场的发展需求，提高市场的效率和公平性。

至于股票的定价方式，主要有网下定价网上申购和二板市场根据量价定价两种。股票发行制度的选择和实施对于资本市场的健康发展至关重要。不同的市场环境和投资者需求可能需要不同的发行制度来适应。我国在不断完善核准制的同时也在积极和引入新的发行制度以适应市场的变化和发展需求。

从审批制到核准制再到未来的发展方向，我国证券市场在不断地改革和创新中寻求最佳的发展路径。这些变革旨在提高市场的公平性、透明度和效率同时为广大投资者提供更加优质的投资选择和更加公平的投资环境。随着国有企业改革不断深化，股票市场的监管政策也随之调整，以更好地支持国有大中型企业的发展。国家明确指定，股票发行应优先考虑特定的重点企业，包括国家确定的1000家大中型企业以及在全国现代企业制度试点中的优秀企业。这些被选中的企业，不仅代表着行业的领先地位，更是国家经济发展的重要支柱。

从审批制到核准制的转变，是中国资本市场发展的重大进步。曾经的审批制，带有浓厚的行政色彩，资源分配更多地是按照行政原则进行，而非市场原则。这种制度下，上市企业往往难以完全满足投资者的期望，因为她们肩负着地方或部门的平衡利益任务，而非追求股东价值最大化。审批制还导致了二级市场容易被操纵，证券中介机构的职能错位等问题。

为了克服这些弊端，《证券法》进行了重大改革，引入了核准制。在核准制下，证券监管部门根据法律法规规定的条件，对企业发行资格进行审核。这一制度取消了行政指标分配，改为由主承销商推荐、发行审核委员会表决、证监会核准的方式。这标志着股票发行逐渐走向市场化，企业的质量成为决定其能否上市的关键因素。

随着核准制的实施，通道制应运而生。虽然通道制仍然保留了股票发行名额有限的特点，但它改变了过去由行政机制遴选和推荐发行人的做法，使得主承销商开始承担股票发行的风险，并获得了遴选和推荐的权力。通道制也暴露出一些问题，如不能满足庞大的上市需求，带有平均主义色彩等。

为了进一步优化核准制，中国正在引入保荐人制度。这一制度试图通过连带责任机制，将发行人的质量与保荐人的利益直接挂钩。保荐人的专业水平和职业道德将对保荐绩效和业务收益产生直接影响。如果保荐人在督导过程中不力，导致上市公司行为不规范，将可能面临连带责任风险。保荐人必须重视对大股东资质和诚信的充分调查，并采取措施约束大股东的行为。这一制度的引入标志着中国资本市场监管的进一步市场化，是投资者权益保护的重要措施。

从审批制到核准制再到保荐制的转变，是中国资本市场不断走向成熟的重要标志。这一转变体现了市场发展的内在要求，也反映了证券监管思路的深刻变化。随着这些改革的深入推进，中国资本市场的效率和公平性将得到进一步提升，为投资者提供更加优质的投资选择，推动经济持续健康发展。