券商聚焦广发证券维持复星旅游文化(01992)买入评

　　凤凰网港股|广发证券(000776)发研报指，根据复星旅游文化投资者日披露情况,公司21Q3实现收入31.5亿元,同比增长91.3%,恢复至19年同期的81.5%；业绩方面,得益于ClubMed表现回暖,Q3公司整体归母净利润转正.受益于全球旅游复苏,21Q3ClubMed收入25.8亿元,同比增长119.7%,恢复至19年同期的75.5%。21Q3ClubMed容纳能力恢复至19年同期的71.9%,全球入住率达到64.8%,日均床位价格较19年同期增长17%。预定情况良好,截止21/10/16,21H2,22H1ClubMed预定量分别恢复至19年同期的83.8%,95.4%。

　　研报续指，2021年下半年疫情对国内旅游冲击明显,但公司旗下酒店和度假村依然体现出较好韧性。亚特兰蒂斯Q3收入2.3亿元,同比下降24.6%。根据公司公众号,22年元旦国内度假村收入超过20年疫情前的50%,三天平均入住率显着超过20年同期,其中北大壶,三亚,延庆,北戴河度假村元旦当天入住率均接近或超90%；亚特兰蒂斯营收较20年增长12%,入住率和平均房价分别达到82.7%和2974元。国内新项目稳步推进,丽江度假村于21年9月开业,长白山(603099)度假村预计在22年1月开业。

　　该行认为，公司在21年下半年旅游行业整体承压情况下逆势恢复亮眼,ClubMed稳步恢复,亚特兰蒂斯表现良好,新项目稳步推进,预计丽江项目将在2022年开始带来稳定贡献。预计21-23年归母净利润分别为-22.01亿元,5.39亿元和7.67亿元。该行维持此前合理价值为12.58港元/股,维持“买入”评级。