长江证券：绿城水务合理估值为30-40倍PE

　　本次发行新股数目不超过 14,700 万股。本次发行均为公司发行新股，不安排公司股东公开发售股份。

　　绿城水务南宁区域性供排水龙头

　　公司是一家供排水一体化、城乡一体化、具有完整水务产业链和多元投资主体的国有控股水务公司，大股东建宁集团(国有法人)本次发行后仍将持有上市公司58.02%的股权，对上市公司绝对控制。目前公司拥有南宁市政府授予的南宁市城市供水、污水处理特许经营权；设计供水能力131 万立方米/日，设计污水处理能力合计为88.2 万立方米/日。供水能力占南宁市及其下属县市总供水能力的75.26%；污水处理能力占到96.5%。

　　以南宁为基础，上市打开拓展空间

　　2017 年供水目标达147 万方、污水处理目标达95 万方。未来公司将主要完成河南水厂改造扩建一期工程、东盟经济园区供水工程、南宁市三塘污水处理厂一期工程、五象污水处理厂一期工程等项目。公司发展目标至2017 年，日供水规模达147 万立方米，日污水处理规模达95万立方米，不断扩大供水、污水处理业务的服务范围。

　　巩固南宁市大本营，打开异地拓展空间。背靠资本市场，公司将通过外延式拓展方式扩充自身资产规模及处置能力，从南宁逐步拓展到广西乃至走向全国。

　　询价区间

　　考虑 IPO 摊薄，预计公司2015~2017EPS 分别为 0.36、0.43、0.48，参考同类水务公司估值，给予公司2015 年业绩30x~40x 的估值，对应目标价10.8~14.4.