面值退市案例激增，市场力量推动优胜劣汰_或者_市场之手重塑退市格局，案例总量创新高

市场之手择优汰劣：面值退市案例超越历年总和

⊙记者 卢丹 汪友若 ○编辑 孙放

多年前，记者曾就壳公司的价值向资深监管人士探求真谛。得到的答案坚决而果断——“所谓壳价值应该为零！”那时，炒小、炒差、炒低价股的风气正盛，赌壳、囤壳、玩壳者众多。仅凭“重组预期”、“壳股特质”，无基本面支撑的股票也能被炒至数倍。如今，这些股票的“命运之轮”早已注定。

以本周触发“面值退市”的ST银鸽为例，也曾吸引资本大玩家的目光，股价一度暴涨，但最终未能守住面值。今年以来，已有超过历年的个股触发“面值退市”，其股价低、市值小、基本面差的状况显而易见。这些股票被市场抛弃，反映出市场规则的修改、投资者教育的深化、杠杆资金的整顿以及注册制的推进，已经剥去了壳概念的外壳，仅留下价值的实质。缺乏基本面支撑的个股自然失去了投资者的信赖，“面值退市”正是市场之手择优汰劣的结果。

更为直观地体现市场化优胜劣汰的是被边缘化的个股流动性日趋枯竭。以A股中成交额最少的500只股票为例，其单日成交额均值在最近的时间切片内已经大幅度缩减，对比之下，A股总成交额的增幅相对较小。这显示出“小市值”概念股的边缘化趋势。大量的个股呈现中低股价、中小市值的特点，基本面风险凸显。那些曾经的投资明星，如今纷纷陨落，巨额财富灰飞烟灭。如中科招商等大举押宝小市值的企业，最终难逃折戟沉沙的命运。投资心态的转变显示出市场对炒壳赌重组这种投资策略的逐渐排斥。对此现象，资本市场专业人士也给出了自己的解读。粤开证券研究院副院长康崇利认为，低价股数量的增多与市场风格和资本市场的成熟程度有关。市场选择更加理性，“炒壳”投资心态的风险愈发显现。同时也有分析人士指出，低价股未来可能会更多，市场对差的公司给予低价是成熟市场的正常现象。这些观点揭示了市场正在走向成熟和理性化。