壳资源价值转向，迷你基金面临清盘挑战

当华安中证细分地产ETF产品于今年一月宣告终止上市时，它成为了2017年首例清盘的公募基金。回顾公募基金的发展历程，自2014年起已有53只基金终止合同，黯然退场。与当前市场上众多的存量迷你基金相比，这一数字显得微不足道。

这些迷你基金之所以面临清盘困境，金牛理财网分析师宫曼琳认为主要有三方面原因。基金“壳资源”仍具有一定的吸引力，许多公募更倾向于提高投资能力和渠道拓展以恢复规模并保住基金壳。对于基金公司来说，选择清盘不如寻求转型，或许能为基金带来重生。部分迷你基金规模缩水是由于短期市场行情波动或突发事件的冲击，只要有效营销和市场回暖，仍有可能保留一定的竞争力。

据中国银河证券基金评价中心统计，截至去年底，有219只基金的单季度资产净值已逼近清盘线，低于5000万元。其中，不少是近年来成立的新基金或次新基金。从类型来看，权益类基金成为迷你基金的重灾区，尤其是混合型和股票型基金。值得注意的是，随着去年四季度债券市场的调整，债券型基金的“迷你化”现象也在加剧。

迷你基金的增多背后有多重因素推动。基础市场的动荡加剧是其中之一。数据显示，尽管部分迷你基金实现了正收益，但整体收益为负。银行理财、保险资金等委外基金的快速退出，导致部分定制基金规模迅速缩水。格上理财研究员张倩表示，虽然清盘是迷你基金的一种解决方案，但多数公募仍不愿选择清盘。这主要是因为清盘流程繁琐，不利于公司品牌和影响力。基金公司仍然希望保壳，因为从申请设立到募集成立、运作不易。但从长远看，存续的迷你基金需要给投资者一个明确的交代。

招商证券分析师顾正阳认为，在当前市场环境和监管背景下，公募基金发行已经明显加快，迷你基金的“壳资源”价值正在下降。加速迷你基金出清将是未来的趋势。因为迷你基金的存在不仅是对市场资源的浪费，更是对市场系统效率的损耗。这一观点得到了经济日报记者的认同。