银行贷款空间压缩 信托融资扩张需求增加

本报记者 刘夏村报道

近期，信托行业资金状况出现显著变化。多位信托公司资金部门负责人透露，银行资金难找，信托融资压力显著上升。尽管面临资金瓶颈，央行数据显示，今年四、五月份新增信托贷款规模却呈现历史高位水平。这一现象背后隐藏着哪些原因？接下来，我们将深入这一问题。

过去一段时间以来，信托行业经历了资金短缺的困境。某信托公司资金部门负责人张晓（化名）坦言：“以前跟着银行喝点汤，现在连喝汤都难了。”来自多家信托公司的信息显示，自三月底以来，银行自营或理财资金购买信托的规模呈现断崖式下跌。这种现象的背后，反映了当前银行理财及同业业务的监管环境正在加强，导致信托公司资金来源大幅减少。

与此信托贷款规模却在扩大。根据央行的统计数据，今年前四个月新增信托贷款规模接近或已超过许多同期的水平。这些资金主要流向了房地产等行业。随着其他融资渠道被收紧，房地产信托业务的政策相对宽松，成为地产企业的重要资金来源之一。基金子公司通道业务收紧后，部分业务回流到信托行业，也增加了信托贷款规模。

那么，在资金供给紧张的情况下，为何新增信托贷款规模仍然保持高位呢？一位不愿具名的信托公司高管透露了其中的原因。他表示，银行资金主要通过三种形式进入信托公司：单一资金信托、银行购买信托公司发行的信托产品以及信托项目、客户均由银行推荐的集合信托产品。其中，第三种形式的规模正在增加。这种业务模式虽然被称为“假集合”、“集合通道”，但实际上是银行在寻找新的渠道进行资产配置。尽管银行理财及同业业务监管加强，但通过第三种形式的资金仍然能够流入信托行业。

尽管当前信托行业面临资金瓶颈，但新增信托贷款规模仍然保持历史高位。这一现象的背后反映了市场需求的旺盛以及信托公司在寻找新的资金来源方面的努力。未来，随着监管政策的进一步明朗和市场的变化，信托行业将面临新的挑战和机遇。我们将继续关注这一领域的动态，并期待信托公司能够找到更加稳健和可持续的资金来源，以支持实体经济的发展。近期多家信托公司高管透露，公司所开展的“假集合”项目呈现明显增长趋势。某信托公司副总裁表示，这一趋势自3月末开始已逐渐显现。在当前的监管环境下，一些银行的自身信贷资源受到限制，通过信托公司开展的这类项目在一定程度上满足了信贷客户的融资需求。对于信托公司而言，只要严格遵循集合信托业务的标准进行合规风控，这类项目并无不妥。

缓冲垫作用日益凸显

在资金面紧张的背景下，2017年前五个月的信托贷款占比与2013年同期几乎相同，仿佛时光倒流。对此，中诚信托战略研究部总经理王玉国进行深入分析。他将社会融资分为银行表内信贷融资、影子银行融资（包括委贷、票据、信托贷等）和金融市场直接融资（股票、债券）三大块。2013年信托贷款规模扩张的背景是表外信贷的扩张，即融资需求从银行表内向表外转移；而2017年的变化则是影子银行表外融资向银行表内融资转变，非信托的表外融资萎缩，信托贷款增加。

另一家信托公司研究部负责人表示，2013年是银行表外业务扩张的时期，信托贷款通道业务较多。而2017年信托贷款占比高，则是因为债券发行等其他社会融资渠道受限，迫使信托非标融资增多。中国人民大学信托与基金研究所的邢成博士也表达了类似的观点，商业银行受到MPA考核的严格实施和央行对未达标银行的严厉处罚，导致银行贷款空间被压缩，信托贷款的灵活性优势得以凸显。

信托作为调控政策的调节器，其缓冲垫作用在当前环境下尤为明显。短期内，信托贷款不会像其他影子银行融资业务那样出现萎缩，但未来的挑战在于市场。目前资金端价格上升过快，资产端传导较慢，可能会影响到部分业务的开展。但总体来看，信托行业仍在不断适应新的市场环境，发挥其独特的优势和作用。

在这个不断变化的环境中，信托公司需要更加灵活地调整策略，以适应市场的需求和变化。加强内部风险管理，确保业务的合规性和稳健性，是每一位信托从业者不可或缺的责任和担当。