伊之密(300415)2017年三季报点评:三季报业绩接近预

　　营收、净利稳步增长，费用管控效率提升明显2017年前三季度，公司实现营业收入14.64亿元，同比增长43.07%，主要系市场复苏，公司压铸机、注塑机销售增加所致；实现归母净利润2.04亿元，同比增177.05%，接近之前的业绩预告上限；前三季度销售毛利率36.92%。销售费用1.23亿元，去年同期1.49亿元，管理费用1.28亿元，去年同期1.35亿元。公司销售规模扩大的，销售费用和管理费用反而下降，可以看出公司管理效率提升明显，并且也是公司净利增速大幅跑赢营收的重要原因之一。经营净现金流6037万元，同比减少46.89%，主要系公司本期票据贴现减少，导致收到的现金减少所致。投资收益533万元，同比大幅增加1019.71%，主要系公司本期根据海晟金租的净资产变动所确认的投资收益增加所致。

　　稳固国内市场优势，加大海外市场的开发力度公司在国内市场，继续推行标准化客户服务体系建设，全面提升客户服务质量水平。在维持服务好中小客户的，加大大客户开发力度，将大客户战略分为三级开发体系--公司级（K1）、营销中心级（K2）、办事处级（K3），每一层级的大客户由公司组成销售、商务、技术支持的"铁三角"，并根据不同级别确定铁三角人选，确保售前、售中、售后的稳定与连贯性。在海外市场，公司积极拓展业务，在土耳其、印尼、韩国、马来西亚、菲律宾等市场具有良好的销售。2017年，印度工厂正式投产，计划今年生产100台中小型注塑机，明年生产200台中小型注塑机。公司继续深耕北美市场，将HPM更名为YIZUMI-HPM，全面实施双品牌战略，并且HPM北美新工厂已于今年10月份以正式投入使用。

　　深耕细分领域市场，导入新产品，加快新产品研发模压成型装备制造行业的发展面临新的挑战和发展机遇，普通的通用性机器的市场需求增长将放缓，而高速高效、节能环保、信息化、智能化、自动化水平较高的设备的市场需求增加，与民生关联度较高的医疗、包装等行业以及与提升生产效率及自动化水平相关联的 自动化领域都将面临新的发展机遇。公司持续推进相关新产品、新技术的研发和市场推广，包括高速包装系统设备、压铸机周边自动化设备、镁合金半固态注射成型机、大型二板机设备、全电动注塑机设备，不断提升综合竞争能力，产品系列更加完善，不断提升公司的持续增长能力。公司一贯高度重视新产品研发及技术创新，2017 年继续增加研发投入，不断提升产品性能，降低成本。A5 系列新一代伺服节能注塑机、DP 系列大型二板式注塑机、H 系列高性能压铸机等新产品已全面投入市场。

　　风险提示下游汽车投资增速下滑，新产品市场推广不及预期。