中科曙光(603019)2017年三季报点评:营收快速增长

　　营收快速增长，费用控制有力从第三季度单季度来看，公司营收达到了16.3 亿元，同比大增67%，而销售费用为8178 万元，同比仅增加约12%，而管理费用为8559 万元，同比下降约1%，公司费用控制有力，营业利润同比大增218%，达到2718 万元，公司盈利能力同比大幅改善。

　　完善产业布局，未来成长可期公司传统业务是IT核心设备供应商，2015年公司提出"数据中国"战略，推动公司向综合信息系统服务商转型。在公司持续投入并掌握了高端计算机、存储和云计算技术的基础上开始在核心芯片、人工智能等创新领域进一步布局。多领域布局加强公司的核心技术1）在芯片领域，参股子公司天津海光获得AMD授权生产X86芯片，完善公司设备的芯片供应链；建立"先进微处理器国家工程实验室"，涉足核心芯片研发；2）在虚拟化软件领域， 与VMWare成立合资公司中科睿光。3）在人工智能领域，根据公司网站介绍，公司的人工智能计算设备包括AI芯片、AI数据中心、AI服务器、AI HPC等系列产品；在人工智能软件平台方面，AI深度学习计算框架Xsharp支持Caffe，TensorFlo,MXNet等算法适配。 从下游布局来看， 公司聚焦重点行业，与行业积累深的合作伙伴合作参与新的行业，参股或控股面向环保大数据的中科三清、面向空天大数据的航天星图等。从公司整体布局上来看，上游加强芯片等领域布局，中游拓展软件领域、下游布局重点行业，产业布局逐步完整，未来成长可期。

　　投资建议我们预计公司2017 年、2018 年的EPS 分别为0.48 元和0.62 元。基于以上判断，给予"增持"评级。

　　风险提示人工智能行业进展不及预期等。