泸州老窖(000568)1573经典装计划内提价点评:157

　　投资要点

　　投资建议维持2017-18EPS 预测1.87、2.41元，维持目标价60 元。公司有望在竞品控量挺价过程中持续受益，放量、提价及区域拓展空间巨大，未来三年净利有望保持30%高弹性增长，增持，重点推荐。

　　事件7/22 国窖酒类销售公司下发《关于调整52 度国窖1573 经典装价格体系通知》，其中500ml 经典装计划内配额制单价提60 元至740 元，酒行渠道计划内/外供价建议740/810 元，团购建议价810 元。

　　计划内提价步伐超市场预期，全年吨价贡献有望达10%。1）相较2016 及2017 年初提价，本轮提价明显加快（停货与提价间隔仅一周；对比2016/6/16 停货，10/12 计划外提价，时隔4 个月；2017/1/13 停货，3/22 计划内提价，时隔2 个月），计划外提价后立即启动计划内提价（此前相距5 个月）的节奏大超市场预期。2）渠道反馈提价虽为专营公司层面，但公司到专营层面的出厂价基本同幅度调整，货补返利与费用比例协商调整。谨慎假设提价后为支持销售货返上升至10%（2016 估算约6%），则3 月提价后吨价同比增6%、7 月提价吨价增15%，考虑提价时点及对量影响，全年吨价贡献有望达10%。

　　浓香国酒目标明确，高弹性有望延续。1573 为本年增长主力，当前动销良好、提价推进，百亿目标完成无悬念；我们认为未来两年1573未来2 年仍可维持30%以上增长，中低档调整到位将贡献业绩（2017中档酒调整，增长预期低；H2 起博大有望正增长），高弹性仍可延续。

　　核心风险高端白酒下行风险，行业竞争加剧风险。