四方达(300179)2017年半年报点评:下游油气复苏带动

　　公司公布2017年半年度报告公司今年上半年实现营业收入1.49亿元，同比增长133.52%，实现归母净利润4093.05万元，同比大幅扭亏。其中二季度单季实现归母净利润2786.73万元，是一季度业绩的2倍以上。

　　下游油气行业持续复苏是公司业绩向好的主因。根据油服贝克休斯公布的美国周度石油钻井总数数据，今年以来石油钻井平台总数持续增长，截至6月底已经达到750以上，较今年初涨幅达到43%左右，较去年同期增长了122%左右，且目前仍维持在高位。作为石油钻探钻头的重要材料，聚晶金刚石复合片的需求也受到极大拉动。公司是人造金刚石工具龙头，作为国内规模最大的聚晶金刚石研发与生产企业，受益于下游油气行业的复苏，今年以来订单情况持续向好，主营石油/天然气钻探用聚晶金刚石复合片销售收入同比实现大幅提升，经营效益向好。

　　募投项目持续推进，限制性股票激励计划行权条件大概率有望实现。公司持续推进募投项目建设，截至目前PDC截齿及潜孔钻头产业化项目投资进度已达到59.85%，目前基建工程已经完成，后续将持续加大市场投入和推广力度，实现效益可期。根据公司激励计划的行权条件，今年较2013年扣非净利润实现220%的增长大概率有望实现。

　　预计公司2017-2019年归母净利润为0.92亿元、1.07亿元和1.20亿元，EPS为0.19元、0.22元和0.25元，对应目前PE分别为33.5倍、28.9倍和25.6倍，维持公司"增持"评级。

　　风险提示下游油气行业持续低迷；募投项目进展缓慢