昆百大A：重组浮现“另类”补偿承诺

昆百大A（股票代码：000560）今日公布了其备受瞩目的2010年年报及重大资产收购草案。该公司计划通过发行股份的方式，购入关联方旗下的新西南商贸100%股权，交易金额确定为3.15亿元。这一收购计划的特色在于，资产出让方的补偿承诺并非以常见的业绩指标为标准，而是依据资产价值，这似乎暗示着他们对新西南商贸的盈利能力持有某种疑虑。

自去年9月17日起，昆百大A因筹划重大事项而暂停交易，这一停就是三个多月。直到去年12月31日，昆百大A才公布了其重大资产重组预案。据该预案显示，昆百大A将以约10.47元/股的价格向西南商厦（公司控股股东的子公司）定向发行不超过3200万股，以收购新西南商贸的全部股权，该资产的预估价值约为3.2亿元。

根据今日公布的草案，新西南商贸这一标的资产的评估价值为3.15亿元，与交易价格相符。基于此，昆百大A将向西南商厦定向发行约3012.87万股。新西南商贸的主营业务为商业零售业，主要资产包括“新西南广场”及近1亿元的货币资金。作为云南省首家现代购物中心，“新西南广场”物业总体量达7.2万平方米。值得一提的是，如果在2009年底“新西南广场”未采用公允价值计量，那么本次评估的增值率将高达313.61%。

尽管昆百大A预测，本次交易后将大幅提升公司的盈利能力，但资产出让方的补偿承诺却显得别具一格。西南商厦承诺，在2011年至2013年间，标的资产每年的期末评估价值将高于本次交易时的资产价值。如果未来三年中的任何一年期末评估的资产价值低于本次交易的资产价值，他们将进行相应的股份补偿。这种补偿方式在以往的重大资产收购案例中极为罕见，似乎暗示着昆百大A对于新西南商贸的盈利能力存在一定的疑虑。

昆百大A还披露了2010年年报。去年，公司实现营收13.77亿元，同比增长10.87%，但净利润却下滑了27.7%至2846.4万元。这一收购案能否助力昆百大A扭转乾坤，市场正拭目以待。