东北证券策略日报：新三板企业IPO通过率下滑分析

动态解析新三板企业IPO现状

自新一届发审委履职以来，新三板企业的IPO成功率呈现下滑趋势。回顾去年1至9月，新三板IPO上会的过会率为77.27%，而新一届发审委履职期间，过会率显著下滑。这一明显的转变，不仅反映了审核节奏的变动，更凸显了新三板企业在转板IPO过程中面临的多重挑战。

市场人士普遍认为，新三板公司积极寻求转板IPO的主要原因在于，转板成功后公司估值将大幅提升。相较于主板、中小板和创业板，新三板的融资能力相对较弱，机构认购定增也不够活跃。对于寻求更好发展机会的新三板企业来说，转板无疑是一个重要的策略，有助于提升自身估值并增强融资能力。

现实情况却给这些怀揣美好预期的新三板公司带来了打击。许多在IPO过程中折戟的企业，其被否原因集中体现在持续盈利问题、规范运营问题、独立性问题以及业绩真实性问题等方面。如最近被否的天元实业，其毛利率异常、存货余额较大以及产能下降等问题成为被关注的核心。

近期新三板公司上会较为集中，而过会率较低的现象，主要与审核节奏和上会企业的分布密切相关。

数据速览新三板动态

2018年1月22日的市场数据显示，三板成指与三板做市均呈现下跌趋势。与此新三板的总成交量与总成交金额均有所下降。做市转让与竞价转让的成交额最高公司分别是联讯证券与恒誉环保。

今日有8家企业新增挂牌，均为竞价转让。也有8家企业摘牌。目前，竞价转让的公司数量占据绝对优势，占比达到88.59%。有3家企业由做市转为竞价转让。

新三板企业在转板IPO过程中面临着多方面的挑战，而市场的动态变化也为企业带来了新的考验。尽管新三板市场有其独特的优势，但在面对更广阔的市场和更高的估值时，这些企业仍需努力解决存在的问题，以实现更好的发展。