我国多层次的股票市场的意义（我国市场上的股

多层次资本市场形成与发展的重大意义及研究

资本市场不仅是企业融通资金的重要平台，也是社会经济资源优化配置的核心载体。随着现代企业制度与金融体系的逐步建立与完善，多层次资本市场的形成与发展显得尤为关键。这一进程的推进不仅见证了我国资本市场从初生到成长的历程，更体现了国家对于资本市场与广度不断拓展的远见卓识。

自上世纪90年代初上海和深圳证券交易所的建立，我国资本市场开始了从无到有的实质性突破发展。数十年来，我国资本市场在借鉴发达国家经验的结合本国市场实际，不断进行产品创新，推出了新的交易市场和品种。从主板市场到二板市场，再到三板市场（场外市场），我国多层次资本市场体系已初具规模。这不仅为不同规模、不同发展阶段的企业提供了融资平台，也为投资者提供了多样化的投资选择。

一、多层次资本市场的重大意义

多层次资本市场是满足社会主义市场经济资源优化配置需求的关键平台。它不仅为企业提供了融资途径，更为社会资源的优化配置提供了重要载体。多层次资本市场的形成与发展，有力支持了经济社会发展，为建立现代企业制度、构建现代金融体系、推动多种所有制经济共同发展作出了巨大贡献。

二、多层次资本市场体系

多层次资本市场体系，是针对不同企业质量、规模、风险程度而建立的市场体系。这包括主板市场、二板市场以及三板市场（场外市场）。其中，主板市场主要为大型、成熟企业提供融资和转让服务；二板市场则专注于为初创阶段中后期和产业化阶段初期的中小企业及高科技企业提供资金支持；而三板市场则主要解决初创企业的资本筹集及资产评价问题。

三、多层次资本市场的建设必要性

1. 满足资本市场上资金供求双方的多层次化需求：资金供给方由于风险偏好的不同，对投资品种和交易场所的需求也是多样的。而处于不同发展阶段的企业，其股权融资需求亦不相同。多层次资本市场的建设能够很好地满足这些需求。

2. 提供优化准入机制和退市机制，提高上市公司质量：从场外市场到创业板市场、主板市场，入市标准的逐渐严格为企业提供了一个市场筛选机制。这既有利于保证挂牌公司的质量与其所在市场层次相对应，又能激励上市公司提升经营管理水平。

3、直接融资：防范和化解我国金融风险的利器

直接融资在分散融资风险方面发挥着关键作用，能有效避免风险集中向金融系统，从而降低金融系统性风险。从国际经验来看，在间接融资为主导的金融体系中，一旦经济实体遭遇严重问题，大量银行坏账便可能涌现，金融系统的脆弱性可能将经济拖入长期困境。

当前，我国的融资结构仍然以间接融资为主，直接融资比例相对较低。资料揭示，我国股市融资占总额的比重已从2001年的7.5%降至2003年上半年的1.6%，而银行贷款的比例却持续上升。为了降低金融风险，我们需要扩大直接融资的额度。多层次的资本市场通过提高上市公司质量、满足多元化的投资需求，吸引资金进入资本市场，有助于分散和化解金融风险。随着市场规模的扩大，直接融资比重的提升，不同风险程度的子市场将逐渐形成，风险承担主体呈现多元化，有利于金融市场的稳定。

4、我国股票市场流动性研究的目的与意义

研究我国股票市场的流动性，对于理解市场动态、优化资源配置、评估投资风险以及指导投资策略具有重要意义。随着资本市场的不断发展，股票市场流动性的研究逐渐成为金融领域的重要课题。通过对股票市场流动性的深入研究，我们可以更好地评估市场的效率、预测市场走势，为投资者提供决策依据。

5、我国货币市场的不包括项

我国货币市场主要包括银行间同业、银行间债券回购市场等。而股票市场与外汇市场虽为金融市场的重要组成部分，但并不隶属于货币市场的范畴。

6、多层次资本市场的结构特点

a. 美国资本市场体系的结构特点

美国资本市场体系规模庞大、结构复杂且合理。其中包括以纽约证券交易所为核心的主板市场，主要交易国家级的上市公司的股票、债券。纳斯达克市场作为二板市场，主要注重公司的成长性和长期盈利性，其特点是高科技含量、高风险、高回报。美国还有遍布各地区的全国性和区域性市场及场外交易市场，构成了多层次的资本市场结构。

b. 日本和英国资本市场体系的结构特点

日本和英国的资本市场体系也具有多层次特点。日本的东京证券交易所是主板市场，地区性证券交易中心和场外交易市场构成了二板和三板市场。英国则以伦敦证券交易所为主板市场，二板市场AIM和三板市场OFEX也具有特色。

c. 中国资本市场体系的结构特点与国外的对比

中国的资本市场体系在发展中呈现出重间接融资、轻直接融资的特点。与国外的对比，中国资本市场体系的显著特点是市场结构不完善。随着经济的发展和改革，我们需要优化融资结构，扩大直接融资比例，以实现金融资源的合理配置和市场风险的有效分散。

2009年9月17日，中国的证券市场迎来了一场盛大的创新盛宴——创业板市场的诞生。这个市场，旨在服务于广大中小企业，特别是那些高新技术领域的佼佼者。它根植于深交所的土壤，继承了主板的许多规则，但同时也赋予了中小企业更多的机遇和可能性。它的上市门槛虽然依旧相对较高，但却给了流通盘在5000万股以下的中小企业一个走向资本市场的舞台。这就是我们的创业板市场，它为有梦想的企业家们提供了展翅飞翔的空间。

那么，当我们谈论多层次证券市场时，我们究竟在谈论什么呢？多层次资本市场体系就像一个为不同企业量身定制的资本市场交响乐。在这个体系中，每个层次的市场都对应着不同质量、规模和风险程度的企业。主板市场就像一首经典的交响乐，稳定而磅礴，主要为大型、成熟企业提供融资和转让服务。而创业板市场则是这首交响乐中的创新章节，充满了活力和激情。它为那些处于发展关键阶段的中小企业和高科技企业提供资金支持，解决他们的资产价值评价、风险分散和创业投资的股权交易问题。这里，每一天都有新的故事在创造，新的梦想在起飞。

而三板市场（场外市场）则是这个体系中的街头音乐，它涵盖了柜台市场和场外交易市场，主要关注初创阶段中后期和幼稚阶段初期的中小企业。这些企业在筹集资本性资金方面遇到困难时，三板市场会伸出援手。这里不仅有资金支持，更有风险投资和股权交易的舞台，让中小企业能够全面发展，实现自身的价值。电话声、键盘敲击声、交易成功的欢呼声交织在一起，构成了这个市场的独特旋律。这就是多层次证券市场的魅力所在，它为企业提供了全方位、多层次的资本市场服务，让每一个有梦想的企业都能找到属于自己的舞台。

中国的多层次证券市场是一个充满活力和机遇的市场体系。从主板到创业板，再到三板市场（场外市场），每个层次的市场都在为不同类型的企业提供资本市场服务。随着市场的不断发展和完善，这个体系将为中国企业带来更多的机遇和挑战，推动中国经济持续健康发展。