安信证券--新三板策略报告：新老基金齐发力 展

【研究报告精彩解读】

随着新基金和老基金双双拓宽投资领域，精选层投资的新篇章已经揭开。近期公告显示，富国新活力和富国新机遇两只老基金的投资范围中已新增股票投资。南方消费升级混合型基金也将在招募说明书中增加精选层投资范围。这一变革标志着公募基金对精选层投资的重视和布局。

对于老基金来说，修订基金合同已经履行了规定的程序，符合相关法律法规及基金合同的规定，无需召开基金份额持有人大会。这意味着公募基金现有产品新增精选层投资已无实质性障碍，为其他公募修改产品契约提供了可借鉴的范例，具有显著的示范效应。

首批投资新三板的公募基金表现优秀，运行半年后，部分基金收益率高达30.1%，平均业绩达到14.25%，多只产品收益率超过12%。实际运行案例表明，基金专业投资通过多种方法将风险可控。随着转板制度的落地及实际转板案例收益的兑现，公募基金参与精选层投资的顾虑将逐渐打消。

尽管短期精选层市场受到流动性供求不平衡、公司成长还需观察以及精选层总规模较小等因素的影响，但随着这些问题的解决，预计将有更多的老基金和新发基金产品增加精选层投资。目前，已经发行精选层产品的7家公募基金公司管理的股票型和混合型基金总数为766只，总管理规模达到惊人的1.6万亿。相对于目前的市场规模，潜在新增规模不容小觑。

值得关注的是，新三板公司的转板上市表现优异。在最近的数据中显示，新三板公司在过去一年中贡献了近30%的IPO数量，转板上市平均收益率高达374%-612%。未来随着新三板不断改革和投资风险的降低，公募参与度有望提升。投资者也需要警惕政策风险、流动性风险等投资风险。精选层投资的未来充满希望，值得我们期待更多的创新和突破。这是一个充满机遇和挑战的新领域，公募基金在此领域的布局和表现将是我们关注的焦点。