华泰证券：双碳背景下挑战与机遇并存 钢铁板块

在双碳背景之下，我们面临着诸多挑战与机遇。在这一大环境下，黄金作为一种重要的资产，展现出了其独特的优势。在类滞胀的经济情景下，黄金的收益率显著优于商品、股票和债券，成为了投资者的理想选择。特别是在温和的利率环境下，黄金的收益率依然能够保持为正，这无疑为投资者带来了一种安全的避风港。

将目光转向基本金属，铜和铝的表现也引人注目。在双碳政策的推动下，再生铝的供需格局发生了显著变化，其量价齐升的逻辑被市场广泛看好。铜方面，虽然短期内外因素导致铜价震荡，但在新能源领域的快速发展下，铜的供需缺口有望在22-23年进一步扩大。尽管货币政策收紧，但铜价仍有望维持高位震荡。

钢铁行业在双碳背景下的表现也值得期待。据行业专家预测，随着双碳政策的明确，钢铁行业将迎来盈利和估值的双重分化。特钢板块以及受碳排放约束较小的加工板块有望成为市场的热点。从长远来看，这一政策导向将促进钢铁行业的转型升级，为投资者提供更多机会。

新能源金属领域也展现出了巨大的潜力。随着新能源领域的快速发展，锂和稀土等新能源金属的景气度持续上升。其中，锂的供需格局将在未来几年发生转变，而稀土在国内外的供应格局也呈现出紧张态势。这些变化都为投资者提供了丰富的投资机会。

当前的经济环境下，无论是黄金、基本金属还是新能源金属，都展现出了巨大的投资潜力。在双碳背景下，这些领域不仅面临着巨大的机遇，也面临着挑战。我们需要密切关注这些领域的发展动态，以便更好地把握投资机会。我们也应关注经济的走势，以便在关键时刻做出明智的投资决策。