济川药业(600566)2017年半年报点评-业绩稳健增长

揭示2017年中报：业绩稳健增长，未来前景广阔

随着近日发布的2017年中报，某公司的业绩表现引人注目。在短短六个月的时间里，该公司实现了销售收入的大幅增长，总额达到28.1亿元，同比增长19.4%。其归母净利润也表现出强劲的增长势头，达到了5.82亿元，增长了32.1%。在扣除一些特定项目后，归母净利润也有稳健表现。

深入分析其业绩，我们发现公司的核心品种展现了持续的高增长态势。不仅如此，其费用率还呈现出下降的趋势，这标志着公司经营效率的提升。具体到产品，蒲地蓝、雷贝拉唑和小儿豉翘清热颗粒等三大核心品种的收入达到了21.7亿元。其中，小儿豉翘清热颗粒的销售额更是超过了3亿元，增速达到了惊人的30%。而蒲地蓝和雷贝拉唑的增速也超过了15%。

从季度角度看，虽然2017年第二季度的收入和利润增速有所放缓，但这并不影响我们对公司全年业绩的乐观预期。这种增速的放缓可能与上海医疗机构暂停采购以及部分地区公司弃标有关。值得注意的是，公司的协同效应正在逐步显现。东科制药作为一个重要的组成部分，其上半年收入超过了9200万元，净利润也大幅度提升，达到了877.5万元。其下的妇炎舒、甘海胃康、黄龙止咳等产品均实现了快速增长。

展望未来，我们坚信公司核心品种的持续增长以及东科产品的放量将会为公司带来更大的业绩弹性。基于这些，我们对公司进行了盈利预测：预计2017年至2019年，公司的EPS分别为1.47、1.84、2.26元。相对应的PE分别为22.9X、18.3X和15.0X。基于这些乐观预期，我们给予该公司“增持”的评级。

投资总是伴随着风险。我们需要关注招标降价、整合以及产品放量等风险。未来的道路充满挑战与机遇，让我们拭目以待这家公司如何继续书写其辉煌的业绩篇章。