A股市场策略周报：吃饭行情如期而至

　　投资要点：

　　吃饭行情如期而至，以“茅指数”为代表的老核心资产强势反弹，如何看其后续走势？

　　吃饭行情如期而至

　　3 月20 日，我们发布《调整已近尾声》，在市场情绪低迷之际，鲜明提示调整近尾声。近一个月来，上述判断不断被验证，指数震荡，结构分化，赚钱效应逐步显现。

　　4 月18 日，我们发布《一波吃饭行情，渐行渐近》，鲜明提示，市场将进入阶段性做多的机会窗口。

　　吃饭行情如期而至，以“茅指数”为代表的老核心资产强势反弹，我们也曾在《一波吃饭行情，渐行渐近》中提示“老核心资产，看长做短，迎来阶段性做多窗口”。老核心资产强势反弹后，站在当前，如何看其后续走势？

　　老核心资产反弹还是反转？

　　对老核心资产而言，我们认为整体是反弹，一则，以白酒和调味品等为代表，估值仍相对较高；二则，复盘规律显示，机构抱团股不断变更才是常态；三则，下半年风格向成长类倾斜，机构抱团行为或有所弱化。

　　我们认为，2021 年老核心资产整体难有系统性机会，阶段性反弹后，后续将走向分化。

　　展望：后续走势和结构选择

　　展望未来1-2 个月，市场仍处在阶段性做多窗口。逻辑上，基金仓位较低，加之景气仍较强劲，这是吃饭行情开启的基础，而近期北上资金持续流入成为行情催化剂，与此同时一季报陆续披露也形成正面催化。

　　就结构来看，新核心资产整体处在战略布局期，老核心资产阶段性反弹，具体来看：

　　其一，看长做长，新核心资产，就新核心资产中的风口，我们认为2021 年将出现在应用端，也即工业赋能和汽车赋能，人工智能是两者交叉点，科创板是代表性板块。

　　其二，看长做短，老核心资产，1-2 个月的阶段性反弹后，后续将走向分化。

　　其三，基础配置，低估值蓝筹，以银行和交运(机场、航空、公路)为代表优质个股。

　　风险提示：中美经贸摩擦超预期；流动性收紧超预期