联特科技值得申购吗？上市首日可能会有点溢价

    联特科技值得申购吗？

    第一，基本资料：

    1.发行价40.37元，发行市盈率28.93倍。

    2.公司自2018年以来每股收益分别为（元）：0.9400；1.1100；0.8300；1.9600。今年中期每股收益为1.1400元。预计 2022 年 1-9 月盈利 8000 万元至 9000 万元，同比上年增 15.05% 至 29.43%。

    3.公司专注于光通信收发模块的研发、生产和销售，产品根据传输速率分为10G以下和10G及以上（含10G）两大类。其中，10G及以上速率光模块销售收入是主要收入来源。

    第二，综合评估：

    一）优势：

    毛利率高于可比同行均值。

    二）隐忧：

    1.产品以海外销售为主，主要销往欧美等国家和地区，占比八到九成，产品曾在贸易战中被加税。

    2.与国内中际旭创、光迅科技等公司相比，营收规模相对较小。

    3.研发人员待遇较低，发明专利数量远低于同行。报告期内，公司拥有授权专利（境内）共98项，其中75项为实用新型专利，6项为外观专利，技术含金量较高的发明专利仅17项，低于可比公司。

    4.销售费用率高于同行。

    5.前五大客户销售占比逐年上升，且依赖较大，导致应收账款高企。

    6.芯片主要来源于境外采购，有货源风险。

    三）研判：

    随着电信及数通市场需求快速增长，公司近三年营收和净利润基本保持震荡增长态势。公司产品九成左右销往海外，高度依赖欧美市场；芯片也从海外采购，两头在外，国际经贸环境变化会对公司经营产生重大影响。公司软肋较多，前五大客户占比逐步提升，应收账款高企；芯片紧缺；行业竞争激烈；公司规模不大；违规开设个人账户用于公司结算，管理混乱；控股股东诚信低。参考中际旭创和光迅科技走势，考虑到公司发行市盈率不算过分，上市首日可能会有点溢价，但高发行价已大大压缩了股票的溢价空间。

    第三，建议：谨慎申购。