受两大增长引擎推动 剖析网龙背后价值
疫情爆发对线上教育及游戏的需求带来急剧增长,主打此两项业务的网龙(SEHK:777)去年盈利录得18%增长,虽然升幅不算惊人,但已创下上市以来新高,而收入也是连续10年录得增长,相信在后疫情时代仍可继续保持增长势头。
网龙(SEHK:777)2020 年全年收入为61.38亿元人民币,按年增长5.9%,股东应占溢利为9.54 亿元人民币,按年增长18.1%。网龙主席刘德建表示,公司收入持续增长第10年,而溢利也是创纪录新高。
深入剖析低估值科技股网龙的投资价值
教育:海内外持续拓展
公司两大业务,分别为在线教育和线上游戏业务。其中教育业务全年收入同比微增2%至24.44亿元人民币;经营亏损率在下半年大幅收窄,反映业务在疫情停课结束后迅速复苏。
而由于疫情反覆,线上教育需求急升,公司旗舰软件平台101教育PPT 平均月活跃用户超过150万,网教通平均月活跃用户按年激增超10 倍至200 万,且已成功进入国内9个省份,其中湖北、河南和陕西的教育主管部门已将网教通作为省级官方教育平台。
不过,公司去年教育业务最大亮点是成功开拓多个海外市场。网龙成功在埃及开展首个全国性项目,并将此模式扩展至多个国家,包括加纳、泰国和马来西亚。
公司旗下于课堂教育技术的子公司普罗米休斯在2020年下半年表现出强劲增长,继续保持其全球市场领导者地位,在其收益贡献最多的10个国家里,普罗米休斯在其中8个国家的市场份额均为第一。其互动平板产品普米教育平板电脑上年的毛利率提升3.5%至33.6%。
截至2020年6月,中国在线教育用户规模达3.8亿人,占整体网民40.5%,市场规模浩大,网龙在此发展仍熟起步阶段,与此同时打通海外市场脉络,相信可令公司生意保持高速增长,并于在线教育业务跑赢同业。
另外,公司称致力加强用户覆盖,尝试直播课、SaaS 模式等加强变现能力。网龙去年研发费用率同比增长19.2%,显示公司确实不断加强研发的投入,可望巩固公司业务优势。
手游:大作接连推出
网龙全年游戏收入按年升4%至34.3亿元人民币,经营利润升2.1%至19.6亿元人民币,毛利率略升至96.2%。旗舰IP《魔域》收入连续6年保持增长,主要由于去年推出了7个新资料片以及1款新游戏,该游戏的月活跃用户量及日活跃用户量在2020年内分别增长了22%及37%。公司目标《魔域》游戏系列可达到100亿元的流水。
网龙今年将有多个新游戏上线。《魔域传说H5》预计在2021年4月上线,《魔域手游Ⅱ》预计在2021年下半年上线;《Neopets Island Builders》及《Neopets三消》预计分别在2021年二季度及四季度上线;而哔哩哔哩(SEHK:9626)合作的《终焉誓约》也预计在2021年三季度上线。这些新游戏将是带动游戏业务增长的关键。
网龙现今游戏产品覆盖英、法、西班牙、阿拉伯等11 种语言区域180多个国家的游戏市场,由于新作品多属跨文化和地域界限,海外市场的贡献亦可睇好。
总括而言,疫情为公司发展带来契机,而疫后对线上教育和游戏的需求增长也许会出现放缓,但长远发展趋势不变,网龙在此两板块双轨发展,同时发展海内外市场,业务预期能继续稳步上扬。
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