飞行汽车将量产 小鹏可成下只Tesla？

    Tesla(NASDAQ:TSLA)市值突破1万亿美元，投资者继续发掘下一只Tesla，其中值得留意是，已公布在2024年量产全新产品飞行汽车的小鹏汽车(SEHK:9868)可能是其中一只最具潜力的后起之秀。

    小鹏汽车创办人及CEO何小鹏日前在公司第三届“1024”活动日上发布了第6代飞行器，指出前5代飞行器共飞行了1.5万次，都是技术探索和积累，第6代飞行器将有望在2024年迎来量产，价格计划控制在100万元人民币以内。随着Tesla市值冲破1万亿美元，加上量产飞行汽车消息，刺激小鹏汽车于10月26日高见197.6港元的港股上市新高。

    飞行汽车绝对是划时代产品，大有可能成为改变人类生活模式的器物。回想Tesla成立于2003年成立，到2008年10月第一批电动车Tesla Roadster投线生产，2010年7月上市至2021年10月28日，公司股价期内累计升了278倍，而过去5年及1年则分别升了26倍及1.6倍。小鹏汽车是否有机会成为下一只Tesla?

    勿把飞行汽车想得过份美好

    事实上，可在天上飞行的汽车，其实际应用绝对要较在马路上行走的电动车要难得多。除了航空相关的法例和技术问题外，相关的基建是否能够配合等都需要相当的资金和时间发展。简单一点，就是有驾驶执照的消费者可能满目皆是，然而有飞机执照的消费者则寥寥。尽然日后有可能配搭无人驾驶系统，惟目前来看，飞行汽车量产后中短期内都难成热卖产品，也难凭藉此产品令公司扭亏。

    不过，飞行汽车即使初时反应一般，但亦不会影响小鹏股价。因为Tesla Roadster 2008年至2012年停产期间只卖出2250部，而期间Tesla股价从上市到2012年累升逾1倍。

    至于盈利方面，参考Tesla的例子，Tesla要到2019财年才第一年全年有盈利落袋，距离上市足足等了9年。根据彭博综合券商预测，小鹏今后3年经调整后每股亏损分别为4.58元人民币、3.75元人民币及3.3元人民币。更值得投资者留意的是，Tesla自上市至2020年2月公布业绩终于扭亏，股价上升了50倍。因此小鹏只要亏损持续收窄，绝对可继续说服投资者支持公司股价。

    传统电动车交付量增长强劲

    飞行汽车预期3年后量产，但期间或许仍有变数，然而公司在传统电动车上，发展却已见上轨道。小鹏汽车今年9月交付10412辆车，按年大增199%，按月增加44%。公司7至9月交付量为25666辆，单季已超2020年全年交付量。虽然增长强劲，但其实交付量并未超出预期，何小鹏在8月底的业绩电话会议上曾指，小鹏每月交付量有望在今年第4季突破1.5万辆。

    公司截至6月底半年营业额增长5.7倍至67.12亿元人民币，已超去年全年58亿元人民币，市场估计今年全年营业额达195亿元人民币，明年升至347亿元人民币。截至10月28日收市价182.1港元计，今年预测市销率为13倍、明年为7.3倍，较Tesla在过去12个月的25倍市销率为低。

    结语

    尽管飞行汽车的量产仍有变数，但公司当前交付的电动车数量正节节攀升，相信传统电动车的销售也足以引领公司在数年后扭亏。虽然公司过去一个月股价累升33%，并且预期往后发展仍会波动，但鉴于当前业务进展顺利，且有划时代产品量产的憧憬，从长线出发，仍有投资价值。