中信建投：PX、苯和PTA供应紧张局面加剧 利好国

　　4月7号下午，在LPG气体泄漏后，台化的芳烃工厂3号爆炸，此次事故将收紧2019年2Q的苯，PX，SM，苯酚，PTA供应。

　　1.台化爆炸将加剧PX、苯和PTA供应紧张局面：

　　台化的ARO＃3产能包括64万吨苯，87万吨PX，分别占到2%和3%东亚产能； PTA影响产能为110万吨，影响产量在55万吨，受此影响，PTA主力合约盘中涨停。爆炸发生后，云林县政府下令关闭ARO＃3，ARO＃3可能会关闭1个月，此前2015年9月22日台化的ARO＃3在氢气泄漏后爆炸停止了5周。

　　2.海外PX供给短缺，PX-PTA-长丝全产业链盈利好于预期：

　　随着福海创160万吨和【、】的225万吨PX陆续达产，对于PX的供应供给产生了较大变化，PX的盈利有所回落但是整体还是处于较高的盈利水平，好于市场此前PX盈利大幅度下滑预期。

　　当前油价处温和上涨通道，利好即将投产的炼化一体化项目，PTA供需格局好转，长丝供给有序，自2019年3月起，PTA及长丝价差持续扩大，下游面料市场需求回升，19年一季度长丝企业盈利表现将大幅好于市场预期，为大炼化企业盈利夯实基础。海外PX供给短缺下，预计PX-PTA-长丝全产业链盈利会好于此前市场预计。

　　3.持续看好四大民营炼化项目及下游相关公司：

　　最受益标的恒力股份，PX第一条线225万吨目前负荷达到70-80%；第二条线4月18号打通全流程，5月底打通全流程，有望6月转固，炼化项目马上进入利润收获期；当前时间点强烈推荐股价处于低位，有望迎来补涨行情的东方盛虹；【、】、荣盛石化即将陆续进入炼化项目盈利的收获期。

　　受益于上游PX和乙二醇产能扩张，从产业链单个环节角度我们19年继续看好PTA，而长丝由于供给受限和下游差异化产品种类多持续看好，重点推荐桐昆股份和新凤鸣。对标海外，国内民营大炼化仍处于发展早期，继续看好民营大炼化投产带来的板块投资机会。