通信行业再次进入调整期 择机布局龙头和绩优标

　　行业或再次进入调整期，择机布局龙头和绩优标的：由于近期市场对5G主题关注度持续提升，通信行业指数在过去两周的涨幅已经达到了15%。不少5G主题标的估值已经达到或者接近历史最高水平，行业有可能将再次进入调整期。我们认为，在调整期过后，市场对于标的的选择将以基本面为主要依据，只有那些行业龙头以及业绩较好的成长性公司才能获得市场的亲睐。

　　单载波400G系统完成试商用，OTN行业迎来技术变革期：中国移动于近日组织华为、中兴、烽火多厂家成功验证了单载波400G等超100G技术在G.654.E光纤传输的可靠性。随着互联网数据流量的快速增长以及通信网络向云管端的深度演进，运营商的骨干网面临的带宽压力将越来越大。我们认为，针对现有基于单波100G技术的OTN网络进行单纯的扩容并不能高效率地解决问题。引入单波400G的OTN技术是目前可以看到的高效率解决方案。400G技术对AWG以及DWDM等无源光器件会有更高的性能要求，建议积极【、】、博创科技等公司。

　　爱立信收购凯仕林，设备天线一体化将成为趋势：爱立信于近日表示，将于2019年3季度完成对凯仕林天线和滤波器部门的收购。5G天线系统与之前的4G等移动通信系统的系统对比，除了增加Massive MIMO功能外，还增加了Beam forming功能。因此，5G天线系统与基站设备将需要更紧密的配合。设备天线一体化将成为行业趋势。华为、中兴等国内设备商已经完成了类似布局。从发展趋势来看，若没有设备商的深度合作，只具有天线或者滤波器等单一业务的公司很难分享5G发展带来的红利。

　　行情回顾：由于上一周涨幅较高，2019年第9周，通信(中信)板块出现了调整，涨幅仅有3.76%，弱于三个对标指数；其中，落后沪深300指2.76个百分点、中小板指0.65个百分点以及创业板指3.9个百分点。电信运营II(中信)涨幅9.28%，领先行业整体水平以及所有对标指数；通信设备制造(中信)指数涨幅2.84%，弱于行业整体水平；增值服务II(中信)指数涨幅5.65%，领先行业整体情况1.89个百分点，表现优于中小板指。

　　风险提示：1、运营商5G部署方式存在不确定性，由于5G业务发展存在不确定性，5G部署方式也存在不确定性；2、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似【、】的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；3、5G设备销售价格不及预期会使行业增长不及预期，5G设备属于全新产品，在网络建设初期价格会处于一个较高水平，随着运营商网络建设规模的扩大，设备销售需求量也会扩大，降价是必然趋势，若是出现大幅降价，行业增长将不及预期。

　　（文章来源：平安证券）