有色金属：美联储一字千金 黄金有望带领有色板

　　事件：

　　北京时间11.29日凌晨，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部午餐会发言，其中的表述“加息影响不确定，可能需要一年以上的观察”、“没有预设政策路径，利率略低于(just belo)中性”等关键信息刺激市场，这与10.3日鲍威尔的描述“目前达到中性利率仍有很长的距离(a long ay)”明显不同，金银价格跳涨，其他也是表现良好。

　　点评：

　　贵金属价格筑底概率增加。我们认为，此次鲍威尔口风突变，反映出美联储货币政策一定程度上受到近期美股下跌的影响，同时美国经济有望明年触顶的市场预期正在逐步增强，美联储今年加息一次，明年加息三次的路径随时有可能被逆转，被长期压制的贵金属价格筑底概率大幅度增加。据CME美联储观察，今年12月份加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率为82.7%，市场已经反映该预期，如果接下来有所改变的话，贵金属价格有望迎来暴涨，从目前态势来看，这种可能性正在逐步增加；

　　A股贵金属板块配置价值凸显。无论是短期美联储的口风发生变化，抑或是明年美国经济触顶，加息进入尾声，贵金属板块的逻辑逐步清晰。一线黄金标的我们首推边际变化最大的中金黄金，其次是矿业巨头-紫金矿业和山东黄金；二线标的，我们首推银泰资源—金矿盈利能力强悍，二线黄金标的领跑者，其次是赤峰黄金—边际变化大，收购老挝金铜矿后有望重塑企业价值；白银板块我们首推盛达矿业—正在收购大股东的金山银锰矿，打造国内矿产白银龙头，其次是【、】—2000吨产能的白银龙头，近期有望投身央企怀抱；

　　美元下跌，美股上涨，整体风险偏好提升，我们重点推荐新能源金属板块。由于美元指数下跌，基本金属价格出现大幅反弹，尤其是铜等金融属性加强的金属品种。同时，伴随着美股上涨，市场风险偏好提升，锂钴价格达到阶段性底部，所以我们认为新能源金属板块有望迎来大幅反弹。行业方面：随着今年新能源汽车销量超预期完成，全年有望达到120万辆，在整体汽车销量的寒冬中是不多的一道亮点，按照目前的趋势，明年新能源车销量有望达到200万辆，提前一年完成任务，新能源板块的投资热情有望被市场重新拾起。针对钴板块，我们首推具备自有矿逻辑的标的，合纵科技、华友钴业、【、】；锂板块，我们首推国内锂矿山有重大突破的威华股份，另外依旧看好龙头的成本优势，如天齐锂业和赣锋锂业。

　　风险提示：美联储快速加息；经济快速下滑。

　　（文章来源：财通证券）