非银行金融行业:证券基本面持续回暖,优选头部券
证券:基本面有望持续回暖,估值仍有进一步修复空间
资金、政策支持,有助于资产质量持续改善。近期国务院、央行、一行两会等多项政策落地后,各类专项计划相继设立。行业基本面有望持续回暖。短期而言,交投数据有所回升。
对比各业务增长潜力,优选在衍生品、投行资本化、财富管理业务上领先的头部券商。目前国内证券行业杠杆率仅2.8倍,信用创设能力受限的业务环境下,盈利能力主要取决于高ROA业务的市场竞争力:1、场外衍生品:新规后竞争环境更为规范,7家场外期权一级交易商具备先发优势,中金、中信持续位居市占率前三位,场外期权竞争优势主要取决于规模经济和信息优势,大型交易商市场地位将持续巩固;2、投行资本化:“投行+直投”模式,近年来成为券商新的盈利增长点,围绕上市公司需求开展的产业基金、并购基金本质上也是投行业务的延伸,中金、中信、中信建投在投行业务竞争力上优势突出,其中中金、中信、华泰的私募股权基金管理规模位于行业前三;3、财富管理:国内证券行业佣金率下行已是不可逆趋势,经纪业务转型已成为行业共识,财富管理业务作为渠道、服务业务,具有轻资产、收益稳定的优点,有利于券商获得稳定且较高的ROE水平,高净值客户储备情况决定了转型财富管理的起点高低,目前中金、中信、东方、银河等券商占优。
基本面有望持续回暖,估值仍有进一步修复空间,建议持续关注中金、中信、华泰等龙头标的。
保险:9月数据披露,寿险保费降幅持续收窄
行业1-9月数据披露,产险业务原保险保费收入8003.40亿元,同比增长10.69%;寿险业务原保险保费收入17490.75亿元,同比下降7.66%;健康险业务原保险保费收入4337.01亿元,同比增长21.04%;意外险业务原保险保费收入830.63亿元,同比增长18.14%。1-9月行业寿险保费下滑幅度持续收窄,负债端压力逐步缓解。行业资金运用余额158738.64亿元,较年初增长6.39%,其中银行存款22849.90亿元,占比14.39%;债券55246.63亿元,占比34.80%;股票和证券投资基金20605.68亿元,占比12.98%;其他投资60036.43亿元,占比37.82%。从结构上看,其他投资占比自年初以来不断下降,债券资产占比呈上升态势。
接近年底,重点关注板块开门红和外部利率走势带来的影响。当前板块对应P/EV0.91倍,推荐:中国平安、中国财险、新华保险、中国太保
风险提示
市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等;公司经营业绩不达预期,爆发重大风险及违约事件等。
财经资讯
- 钢铁沙皇逝世 百亿A股变更实控人
- 8家私募年内自购4.57亿元
- 谢治宇、朱少醒最新调仓动向来了
- 广汇汽车退市 让人情何以堪
- 转融券暂停实施一周 融券余额已不足300亿元
- 美股三大指数集体下跌 道指跌超1%
- 多家上市房企高管增持股票提振信心
- 上市公司打响1元面值保卫战
- 中央汇金二季度继续增持五大宽基ETF
- 最高从亏0.38元/股到赚0.44元/股 3只潜力股已获大
- 纳指大跌超500点 道指却创历史新高
- 上市公司掀起沙特热官宣合作 沙特概念股也是基
- 两大量化私募巨头重磅发声 DMA持股市值大降200
- 重磅曝光 国家队果然出手!中央汇金二季度继续
- 美股三大指数集体收涨 道指、标普500指数均创历
- 硅片龙头大消息 20亿美元重磅项目落地