建筑行业：政策持续强化 基建补短板进入落地期

　　事项：

　　2018年10月31日，国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》(以下简称“指导意见”)。

　　评价：

　　进一步明确补短板领域和各领域负责部门，补短板进入落地期

　　指导意见提出坚持既不过度依赖投资也不能不要投资、防止大起大落的原则，聚焦关键领域和薄弱环节，明确了脱贫攻坚、铁路、公路及水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等九个领域的短板，精准施策；并明确了相关领域的直接负责部门，有利于政策的考核和推进，有望加速各细分领域补短板政策的落地，基建补短板正式进入落地期。

　　项目储备和在建工程同时推进，补短板力度或强于预期

　　指导意见明确要求加大重大项目储备，综合考虑战略规划、实际能力、经济发展及民生需求等因素，分近期、中期、长期三类储备一批基础设施等重点领域补短板重大项目，形成项目储备和滚动接续机制。同时，在项目开工及在建项目方面，要求保障在建项目顺利实施，避免形成“半拉子”工程。通过以上举措，建立项目储备的长效机制，确保在建工程顺利完工，防范基建投资大幅波动，确保基建投资的合理规模及增长，将对今后较长一段时期的基建投资提供有力支撑。

　　多举措解决资金供给，融资平台合理融资和规范类PPP项目获支持

　　针对前期专项债发行时遇到的实际问题，指导意见要求财政部门优化专项债发行程序和制度，并允许地方政府内部调节资金，此举有望加快补齐专项债的发行缺口，并迅速将资金输送到具体项目上；对必要的在建项目，分别要求商业银行、开发性及政策性金融机构、保险机构等在依法合规和切实有效防范风险的前提下，继续保障融资；对融平台的合理融资和规范类PPP项目，指导意见也表示明确支持，并配套了相应举措。

　　坚守战略定力，量力而行防范风险

　　根据指导意见要求，在做好基建补短板工作的同时，要防范化解好地方政府隐性债务风险和金融风险。坚持尽力而为、量力而行，根据地方财政承受能力和地方政府投资能力，严格项目建设条件审核，合理安排工程项目建设，坚决避免盲目投资、重复建设。严禁违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作(PPP)、政府购买服务等名义变相举债。规范地方政府举债融资，管控好新增项目融资的金融“闸门”，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

　　重点推荐补短板基建个股以及设计咨询龙头

　　我们认为预计本轮基建投资主要由中央主导，央企国企在承接大项目大订单上有明显的优势，受益于行业集中度提升，近几年新签订单保持较快增速，在手订单充沛，业绩确定性强，目前整体估值较低。设计咨询行业属于轻资产模式，现金流好，盈利能力强。龙头受益于行业整合业绩优异，当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间。重点推荐：中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑、【、】、安徽水利、中设集团、勘设股份、苏交科等。

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