收评：下行空间有多大？ 维稳信号明确不必悲观

　　编者按:今日两市小幅低开后，持续走低，沪指失守2800点整数关口，创业板指更创三年半以来新低，市场现普跌行情，人气极聚下降，午后在新疆板块的带动下，三大股指悉数反弹，做多氛围有所好转，截止收盘，沪指报2768.02点，跌2.00%，深成指报8780.56点，跌2.50%，创指报1510.09点，跌2.06%。从盘面上看，水泥、新疆振兴、西藏居板块涨幅榜前列，环保工程、电子竞技、通讯设备居板块跌幅榜前列。

　　【市场测评】>>>

　　大盘急速下行空间有多大？(本页)

　　重要会议维稳信号已经明确 大跌不必过于悲观

　　把握政策方向 优选超跌绩优股

　　【市场聚焦】>>>

　　可转债弃购成常态 中泰证券浮亏已超过4000万元

　　又见员工持股计划被强平！炒自家股或爆仓的还有他们 最高已亏光好几亿

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　　大盘急速下行空间有多大？

　　今日两市股指小幅低开，早盘一路单边下跌至中午收盘；午后股指惯性下行，13:18时见全日最低点后缓慢回升至终盘；盘面热点：今日所有板块全部翻绿，无一红盘；总体来说：今日市场呈现大跌的行情。

　　对于近期市场的整体判断，湘财证券金手指365顾问团樊波在博文中给出了两个重要观点：

　　1、市场没有资金，权重股不会持续大幅拉升，央企改革、基建也不会是大热点，并明确表示：权重股不是大盘的救世主；

　　2、对于次新股，我们在上周五《一指数下周将面临重大变盘》表示，4100点是次新股指数的分水岭，如果跌破将下平台整理；

　　再来看盘面走势，央改、基建确实没有能够带动主板走强，沪指在昨天跳水的基础上，今日再现大跌的行情，盘中一度逼近百点跌幅。而次新股指数自本周一(7月30日)跌破4100点分水岭之后，跌速也开始加快。目前的状态基本与我们近期的预判相符。

　　8月份连续两天开门黑，恐慌气氛快速上升，不过大家暂时不要太过慌张，因为目前于2015年6月的下跌还是有本质区别的，低位不排除会存在剧烈震荡，但整体连续大幅下挫的概率也不大，以时间换空间的概率较大。另外，宏观面虽然在去杠杆的过程中叠加了贸易因素致使经济下行压力增加，但在政策边际放松作用下，经济压力有望减缓。

　　总结一句话：连续两天大跌致使恐慌气氛加剧，不过综合来看，市场连续大幅暴跌的概率不高，以时间换空间将有望成为市场后期运行的主要路径。樊波 来源： 湘财证券

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　　重要会议维稳信号已经明确 大跌不必过于悲观

　　【今日小结】

　　今日，沪深两市跳空低开，开盘后震荡走低，在板块个股纷纷杀跌下，指数跌破2800点整数关口后继续走低，并连创日内新低。午后，股指进一步下挫，盘中最高下跌近百点。此后，指数小幅回升下保持低位整理，尾盘虽有回升，但整体低开大跌表现。

　　【明日策略】

　　全天，两市低开大跌，延续两日以来的调整。盘面上，权重股杀跌，题材股重挫，创业板创3年以来新低，而很多强势股也出现了高位破位表现；消息上，央行表示下半年保持流动性合理充裕。以前是保持流动性合理稳定，现在是合理充裕，放松也是比较明显的；技术航，指数跳空重挫，短期重心回落，成交量也未有释放，仍有反复的需求。

　　总体上，近期多次强调去杠杆以及经济下行压力下，市场不具备趋势性反弹行情，而在市场未形成共识下，指数也迎来连续的重挫，令市场再次陷入低迷。不过，在经历两日的杀跌后，风险也逐步释放，在重要会议托底下，维稳信号已经明确，指数总体下跌空间有限，不必过于悲观。眼下，市场之所以难以上行，核心还在外部环境的不断变化以及内生经济下行的担忧，再加上资金面的不统一，市场或继续保持结构性行情。当然，在连续调整后，目前也可适当加仓，重点关注金融、消费类的同时，短期可低吸前期资金介入的基建、国企改革以及软件等标的。

　　【操作关注】

　　操作上，指数短期反复中有向好趋势，继续关注个股机会，尤其是超跌个股以及优质的成长股。郭一鸣 来源： 巨丰投顾

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　　把握政策方向 优选超跌绩优股

　　受昨日多重利空消息影响，今日两市跳空低开，随后持续单边下行，午后弱势回调，收复2750点，跌幅近2个百分点。午后盘中水泥、钢铁板块拉升，西藏、新疆板块大幅活跃。个股表现也随之翻红，国统股份、西藏天路、【、】盘中领涨。整体而言，行情走势疲弱，市场信心缺失，延续调整态势。

　　由分时图来看，沪市黄白线同步下行，行情持续走低，午后小幅反弹回升。日K线下方MACD红柱继续缩短，多方控盘力度岌岌可危，白线穿行黄线即将死叉，KDJ三线发散向下，行情或将继续下行。创业板指也不容乐观，指数上方受到5日均线较大压制作用，随着行情回温，指数在1484点受到较大支撑力，有回抽迹象，注意到今日放量相较昨日有放大趋势，下方绿柱有所拉长，市场信心仍较为弱势。

　　大盘持续阴跌，主要是市场不确定性加大，利空消息叠加，市场悲观情绪蔓延。国家出台各项政策积极布局，维稳经济，市场热点轮动，但随着外围因素和宏观经济定调的影响扩大化，行情反复震荡磨底是大概率事件。因为行情屡屡再创新低，下行空间十分有限，但行业的联动效应必将导致显着利空房地产及上下游产业链，包括银行所处的大金融体系，市场情绪低迷。综合来看，信心恢复尚需时日，大盘再次步入调整阶段。

　　源达收评：

　　顶层会议维稳经济，在一定程度上利好A股市场。近期板块轮动效应明显，市场倾向于短线操作，热度持续性差。今日创业板指再创新低，之后弱势反弹。短期来看，外围环境如有改善，则有利于全球科技产业链健康有序发展；如果形势日趋严峻，创业板或将再遭重创。鉴于行业诸多不确定因素，谨慎选择科技板块，可将目光着眼于超跌绩优品种，以中长线思维布局当下孱弱的A股格局。市场风险总体而言是可控的，只是中国经济的稳固带动A股企稳需要一定的时间，建议投资者保持耐心，不盲目跟风，理性投资，甄选与经济热点同步、能够在震荡行情中企稳攀升的优质个股。来源： 源达

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　　可转债弃购成常态 中泰证券浮亏已超过4000万元

　　记者统计，6-7月份共有18只可转债发行，这18只可转债无一例外的都出现了不同程度的弃购，弃购金额高达18.17亿元。而这18.17亿元由14家券商包销。其中，近两日上市的湖广转债正是今年可转债最大弃购规模的主角，以近两日跌幅计算，包销券商中泰证券浮亏已超过4000万元。来源:

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　　【、】公告，员工持股计划“成长1号”遭到长城证券强制平仓。

　　A股又一次出现员工持股计划“爆仓”案例，昨日晚间金龙机电发布了员工持股计划被动减持暨计划终止公告。而根据数据宝统计显示，截至最新，已经有10多家公司员工持股计划“事实”性爆仓，即考虑杠杠因素后，员工持股部分市值已在0以下。

　　金龙机电员工持股计划被强平

　　8月1日晚间，金龙机电公告称因受公司股票价格下跌的影响，成长1号已触及强制平仓线，且其未能通过补缴资金等方式恢复协议约定的权益比率，长城证券按照相关协议规定对728万股股票进行了强制平仓处置。

　　根据公告，“成长1号”在2015年2月11日完成建仓时的买入成本共为9791.6万元，但此番被强平所获得的收入总计3335.5万元，亏损额度高达6456.1万元，亏损幅度为65.94%。根据当初员工持股计划书，资金来源为三部分，员工自筹资金1225万元，金龙集团向员工出借1225万元，长城证券提供融资资金7350万元，金龙机电实际控制人金绍平提供担保。

　　据此，被强平所获得的3335.5万元全部归长城证券，其出借给“成长1号”的资金中尚有4014.5万元本金没有收回。而由于大股东深陷债务危机，不仅此前员工持股计划保底8%的年收益面临着风险，员工自筹的本金能否收回也同样充满不确定性。

　　10多家公司员工持股计划或已“爆仓”

　　员工持股制度作为完善公司治理结构，增强员工的劳动积极性和企业的凝聚力的一种手段，近来越来越受到企业界的关注。然而，由于市场的调整，员工持股计划深度套牢案例大增。对于那些只有工资收入的员工或者高管来说，员工持股计划的损失，无异于经济上的重大打击。甚至，部分员工在员工持股计划的损失，可能需要几十年的收入才能“补齐”。

　　数据宝粗略统计显示，沪深两市A股或已经10多个员工持股计划中的员工持股部分，市值已经在0以下，处于“隐性”爆仓状态。以【、】为例，其2017年8月30日公告员工持股计划完成购买，累计成交金额3.9亿元。其中员工出资1.6亿元，优先信托计划资金2.4亿元。截至最新，信托计划持股市值1.59亿元，已经低于优先信托计划资金，意味着员工持股计划部分市值已低于0。

　　亏损最严重的或许是通威股份的员工持股计划。公告显示，信托计划通过上海证券交易所交易系统累计买入公司股票7770万股，占公司总股本比例为2%，成交总金额合计为8.98亿元，成交均价为11.56元/股。根据信托计划，员工出资额3.6亿元，目前信托计划净值5.37亿元，低于优先信托资金。

　　根据通威股份员工出资情况来看，13名高管合计出资1.08亿元(预留部分由实际控制人刘汉元代为持有)，折合每名高管出资830万元。截至最新，上述高管的出资部分账面额已为负值。根据年薪来看，高管亏损部分需要7-8年工资才能弥补损失。当然，由于持股计划的存续期问题，目前的损失仍是账面损失，未来如何仍要看市场表现。

　　有高管需要百年工资收入才能补齐亏损

　　有的员工或者是高管，通过员工持股计划买入自家股票，最惨的甚至已亏光千万，相当于其几十年工资收入。东百集团7月19日发布公告，公司一期员工持股计划已将股票1524万股出售完毕。粗略计算，出售所得及此前现金分红所得少于员工出资的1亿元。这意味着员工出资部分已全部归零。

　　此前东百集团公告，员工持股计划成交金额为人民币 1.97亿元。持股计划由员工和信托公司1:1出资。其中，副董事长朱红志出资1000万元，副总裁王黎明和袁幸福，均出资2000万元。而2017年朱红志年薪为10万元，意味着其需要一百年的工资才能补齐这笔损失。副总裁王黎明和袁幸福则分别需要近7年和30年才能补齐。显然，如果没有大股东兜底，这笔损失是不可承受之重。来源:数据宝 作者:陈见南