电影行业：儿童动画产业有望迎来国产化浪潮

　　投资要点：

　　“小猪佩奇”成为家喻户晓的超级IP

　　英国动画片《小猪佩奇》凭借优秀的内容和正确的价值取向征服了全球各地的家长们，亦征服了中国的家长，自从2015年6月登陆中央电视台CCTV少儿频道和9月登陆爱奇艺等视频网站，网络端的合计点击量高达了282亿，优质内容叠加强大渠道使得《小猪佩奇》在短时间内成为中国最受欢迎的幼儿IP。新媒体的狂欢下逐渐演化成了一个全民IP，受众从原先的家长和孩子拓展到了年轻一代，热度攀至巅峰。“小猪佩奇”作为一个全民IP热度后续或将有所回落，但是作为一个优质幼儿IP将保持很久的生命力与影响力。

　　打造超级IP:优质内容+授权变现

　　小猪佩奇IP的成功与其母公司Entertainment One有着密不可分的关系，eOne强大的全球发行能力和成熟的IP授权商业模式使得小猪佩奇火遍全球并且吸金数十亿，将《小猪佩奇》动画片推广全球的同时通过IP授权和衍生品的开发的形式来提升小猪佩奇的品牌认识度，截至2017年底，小猪佩奇的正版衍生品和版权授权已经超过 800 项，全球的零售额高达12亿美元。超级IP的核心就是打造优质内容，优质的动漫IP是可以陪伴一代人甚至几代人成长，生命周期非常长，商业模式就是授权变现，衍生品是实现IP价值变现的最有效的途径。

　　中国儿童动画产业有望迎来国产化浪潮

　　中国动画行业自诞生起已有近百年，但市场化的历程较短、未形成类似与国外的完整动画产业链条。随着人民群众生活水平的提升以及二胎政策的放开，儿童娱乐的需求将日益旺盛，无论从文化认同，还是从意识形态，动画及其衍生品的国产替代需求与趋势可观存在，们认为(,)和(,)在动漫领域优势显着，将引领此轮动画国产化。奥飞娱乐拥有创作优质动画的能力并且商业模式清晰，有望持续打造优质动画IP，成为中国的eOne。光线传媒是中国动画电影行业布局最深的公司，再叠加其优势的发行能力，光线的动画版图崛起可期。

　　风险提示：国产动画质量不及预期、盗版风险、监管政策趋严。